O Grupo Pão de Açúcar (GPA) reportou um
lucro líquido dos acionistas controladores de R$ 386 milhões – alta
de 151% em relação aos R$ 153 milhões do terceiro trimestre de
2019. O mercado projetava a cifra a R$ 253 milhões.
Os resultados do GPA (BOV:PCAR3)
referente a suas operações do segundo trimestre de 2020, foram
divulgados no dia 28/10/2020.
O Ebtida ajustado consolidado – lucro
antes de juros, impostos, depreciação e amortização – foi de
R$ 1,7 bilhão, +29,7% na visão proforma, com margem de 7,8% (+0,8
p.p.). Houve evolução da rentabilidade em todos os negócios.
O Pão de Açúcar (GPA) possui valor de mercado de R$ 17,5
bilhões. Confira a Análise completa da empresa com informações
exclusivas.
O resultado reflete em parte o forte crescimento das operações
no Brasil e no exterior, com a receita bruta consolidada atingindo
R$ 23,5 bilhões.
A receita de vendas da companhia somou R$ 21,3 bilhões, alta de
57,5% ante os R$ 13,52 bilhões registrados no mesmo período do ano
passado. O montante reúne as operações do GPA Brasil Alimentar e do
Grupo Éxito, adquirido pelo GPA no ano passado. As operações
brasileiras registraram alta de 18% na receita líquida, para R$
15,9 bilhões, enquanto o colombiano Éxito teve receita líquida de
R$ 5,32 bilhões.
As vendas do e-commerce alimentar cresceram 240% em relação ao
mesmo período do ano anterior, impulsionadas pelo incremento
significativo do número de novos clientes (+202%). As vendas online
de alimentos representam 6% das vendas totais do Multivarejo e
12,4% das vendas do Pão de Açúcar.
Segundo Peter Estermann, diretor-presidente do GPA, “Chegamos ao
final do terceiro trimestre com um desempenho muito positivo para
os negócios no Brasil e nas operações internacionais”.
Os custos de vendas passaram de R$ 10,62 bilhões no terceiro
trimestre de 2019 para os atuais R$ 16,67 bilhões, alta de 57%. O
lucro bruto da companhia avançou 60% na comparação trimestral, de
R$ 2,88 bilhões para os atuais R$ 4,61 bilhões. As despesas
operacionais cresceram 49,8%, de R$ 2,43 bilhões para R$ 3,64
bilhões.
A dívida líquida de curto prazo da companhia ao fim de setembro
era de 5,86 bilhões, alta de 9,4% em relação ao mesmo período de
2019. Já a dívida de longo prazo somou R$ 11,2 bilhões, ante R$ 9,6
bilhões no terceiro trimestre do ano passado. O GPA registrou,
portanto, alta de 13,35% no total da dívida bruta, para R$ 17
bilhões. A relação dívida líquida/Ebitda ajustado foi de 2,1 vezes,
ante 2,2 vezes no segundo trimestre. A companhia encerrou o
trimestre com caixa de R$ 7,3 bilhões.
Os investimentos brutos totalizaram R$ 640 milhões, queda de
6,7% no comparativo trimestral, sendo R$ 552 milhões no Brasil e R$
89 milhões no Grupo Éxito.
Os destaques da empresa incluem ainda o GPA Alimentar Brasil,
que apresentou faturamento de R$ 17,5 bilhões, crescimento
de 20,0%, sendo 14,8% no conceito ‘mesmas
lojas’ excluindo postos e drogarias.
Já o Multivarejo a cifra chegou a R$ 7,4 bilhões,
crescimento de 10,4% no critério ‘mesmas lojas’ excluindo postos e
drogarias. As vendas online de alimentos seguiram com evolução
expressiva de 240% vs 3T19 e já representam 6% das vendas do
Multivarejo e 12,4% da bandeira Pão de Açúcar.
No segundo trimestre, o Grupo Éxito teve faturamento de R$
6,0 bilhões, avanço proforma de 23,7% nas vendas totais e de 2,3%
no critério ‘mesmas lojas’ excluindo postos e em moeda
constante.
Ainda segundo o GPA, o Assaí apresentou faturamento de R$
10,1 bilhões, incremento de R$ 2,5 bilhões contra o ano anterior.
No conceito ‘mesmas lojas’ o crescimento foi
de 18,1%, maior evolução observada desde o final de
2016.
Spin off do Assaí
O Conselho de Administração do GPA autorizou o início dos
estudos para separação da operação da marca Assaí, com cisão
parcial da Companhia e de sua controlada Sendas.
Segundo o GPA, isso levaria para um
aumento de foco estratégico para trazer mais agilidade para cada
segmento, a eliminação de ineficiências corporativas para negócios
operacionalmente distintos, a alocação de capital mais eficiente,
priorizando investimentos por negócio e com maior acesso ao mercado
de capitais, e para a geração de valor para os acionistas em função
da melhor visibilidade na avaliação das unidades de negócios.
Teleconferência
Ronaldo Iabrudi, co vice-presidente do conselho de
administração, ontem pelo grupo em teleconferência disse
que o grupo: “está trabalhando com bancos para ter uma visão de
‘business plan’ de Assaí e Multivarejo [Extra e Pão de Açúcar],
para ter uma proposta de separação de ativos e dívidas”. A ideia é
apresentar isso ao mercado no fim do ano.
“De qualquer forma, quero deixar claro que isso [a cisão] não
impactará na capacidade de investimento de Assaí ou do
Multivarejo”, disse Iabrudi. O Assaí será listado no Novo Mercado
da B3 e na bolsa de Nova Yorl (Nyse). O pedido de registro já está
na Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
O diretor vice-presidente de finanças Christophe Hidalgo,
afirmou que a companhia está trabalhando para, em dois a seis
meses, fechar a venda de novos ativos maduros no Brasil, numa
operação que pode atingir meio bilhão de reais.
VISÃO DO MERCADO
BB Investimentos
O BB Investimentos ficou satisfeito com o desempenho
do Pão de Açúcar no terceiro trimestre. Para a gestora
do BB, o grupo de varejo mostrou que tem
condições de continuar crescendo sem comprometer sua rentabilidade,
mesmo com o segmento de multivarejo deixando a desejar.
” Nesses nove primeiros meses do ano, o Grupo Pão de Açúcar
entregou crescimento vantajoso de vendas, apesar de ainda vermos um
longo caminho para que a companhia entregue rentabilidade em
patamares mais próximos da concorrência”. Afirma Georgia Jorge,
gestora do BB.
BB Investimentos reforça recomendação de compra, e eleva
preço-alvo de R$ 73,90 para R$ 99,30.
BTG Pactual
Como no 2T, a CBD reportou um conjunto resiliente de resultados
no 3T20. A receita bruta no Brasil aumentou 20% a/a, 5% abaixo de
nossa estimativa, e o SSS (vendas nas mesmas lojas) da divisão de
alimentos do Brasil cresceu 14,8% (120 bps acima de nós), com
fortes desempenhos em todos os formatos.
A margem bruta (divisão de alimentos no Brasil) caiu 70 bps, em
linha com nossas estimativas, impulsionada pela maior participação
de Atacado (cash-and-carry) nas vendas totais e uma queda de 10 bps
a/a no Multivarejo.
Os números resilientes da CBD no 3T20 corroboram nossa visão
positiva sobre as ações, embora reconhecidamente com desempenho
inferior ao Carrefour, limitando uma reação mais positiva de curto
prazo.
BTG Pactual tem recomendação de compra para Pão de Açúcar, com
preço-alvo de R$ 99,00…
XP Investimentos
Segundo a XP, o GPA reportou resultados sólidos, em linha com AS
estimativas. No Brasil, o faturamento bruto foi de R$ 17,5 bilhões,
acima da estimativa da equipe de análise, com o principal destaque
sendo a operação de atacado (Assaí) com crescimento de vendas
mesmas lojas em 18,1% na comparação anual.
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PÃO DE AÇUCAR ON (BOV:PCAR3)
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