Movida, Simpar e CS Brasil aprovam documentos com o intuito de integrar os negócios da Movida e da CS Frotas
27 Junho 2021 - 8:15PM
ADVFN News
Os Conselhos de Administração da Movida (BOV:MOVI3), Simpar
(BOV:SIMH3) e da CS Brasil Participações aprovaram os documentos
finais da reorganização societária com o intuito de integrar os
negócios da Movida e da CS Frotas.
A incorporação de ações e documentos correlatos serão submetidos
à aprovação dos acionistas da Movida em assembleia geral
extraordinária convocada para o dia 26 de julho de 2021. E também
para aprovação dos acionistas da CS Participações em assembleia
geral extraordinária convocada para a mesma data.
A incorporação de ações consistirá na incorporação das ações de
emissão da CS Participações pela Movida, pelo valor do seu
patrimônio líquido a preços de mercado, com a emissão de novas
ações ordinárias, escriturais e sem valor nominal da Movida a serem
atribuídas aos acionistas da CS Participações.
Como resultado, a CS Participações se tornará uma subsidiária
integral da Movida.
Assim, pela estrutura proposta, a Simpar, que hoje controla
55,1% da Movida, passará a deter 63%.
A CS Participações será objeto de uma cisão parcial. Como
resultado dessa cisão, cuja data-base será a mesma da incorporação
de ações (31 de março de 2021), a CS Participações será titular, no
momento da incorporação de ações, de 100% das quotas de emissão da
CS Frotas; e de aproximadamente 21 mil veículos (Cisão da CS
Participações e, em conjunto com a incorporação).
A CS Participações terá uma dívida líquida de R$ 600 milhões
(que representa uma alavancagem de, aproximadamente, 2,5x com
relação ao EBITDA da CS Participações levando em consideração o
período de 12 meses anterior a maio de 2021).
De acordo com o documento, a reorganização representa a
possibilidade de a Movida atuar no mercado de gestão de frotas
(GTF) leves no setor público, atualmente explorada pela CS Frotas
no âmbito do grupo Simpar.
VISÃO DO MERCADO
Credit Suisse
De acordo com a proposta, cada ação da CS Frotas será trocada
por 0,173 ação da Movida.
“Consideramos negativa a relação de troca, pois implica em 7,5
vezes a relação EV / Ebitda para CS Frotas, que é superior ao
modelo do Credit da Movida de que implica na relação 6,4 vezes o EV
/ Ebitda, o que resulta em uma redução de R$ 0,80 por ação”, diz o
relatório.
Considerando o modelo de avaliação baseado em fluxo de caixa
descontado, o Credit Suisse reduziu o preço-alvo em R$ 1 por ação
para R$ 21, pois incorporou as operações da CS Frotas e a dívida
líquida de R$ 600 milhões.
De acordo com o Credit Suisse, com a operação, a Movida recebe
um aumento instantâneo de 21 mil carros em sua frota e R$ 240
milhões de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações).
Além disso, os contratos da CS Frotas são geralmente mais
longos, de até 60 meses, e envolvem carros mais caros (portanto,
tarifas mais altas), o que aumentará a previsibilidade da receita e
poderá resultar em um melhor custo da dívida.
A adição da CS Frotas permite a diluição dos custos fixos e
proporciona benefícios de escala, redução dos custos de manutenção
por carro e um melhor canal de vendas para vender a frota do CS
Frotas nas lojas da Movida.
“Com a incorporação, a Movida ganha exposição ao setor público
de gestão de frotas, que a empresa estima ter um mercado potencial
de 600 mil veículos”, completa.
Credit Suisse mantém recomendação neutra e reduz preço-alvo de
R$ 23,00 para R$ 21,00…
XP Investimentos
A transação está pendente de aprovação pelos acionistas da
Movida (AGE agendada para 26 de julho de 2021, onde a Simpar
concordou em acompanhar o voto da maioria dos minoritários).
Embora já esperada (a intenção de incorporação foi anunciada em
21 de fevereiro), damos as boas-vindas à transação potencial, pois
faz sentido estratégico para Simpar e Movida; e o valuation
implícito parece justo também para ambos os grupos de
acionistas.
XP mantém recomendações de compra para a Simpar com
preço-alvo de R$ 59,00…
XP mantém recomendações de compra para a Movida com
preço-alvo de R$ 23,00…
Simpar ON (BOV:SIMH3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
Simpar ON (BOV:SIMH3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024