A Tegma Gestão e Logística registrou
lucro líquido atribuído aos controladores de R$
30,5 milhões no segundo trimestre deste ano, alta de 26% em relação
ao mesmo período de 2021.
Esse patamar da margem líquida, assim como o patamar da margem
líquida dos 1S22 de 9,0% refletem a resiliência das operações da
logística automotiva, a melhora dos resultados da Logística
Integrada e da JV GDL (que já contribuem com 30% do Lucro Líquido
da Tegma nos últimos 12 meses) e a redução das despesas financeiras
ao longo dos últimos anos, fruto da geração de caixa e estrutura de
capital desalavancada.
A receita líquida somou R$
304,5 milhões no segundo trimestre deste ano, crescimento de 28,5%
na comparação com igual etapa de 2021, impactada positivamente pelo
crescimento da quantidade de veículos transportados, além do
crescimento de outros serviços logísticos da Divisão Automotiva,
assim como da Logística Integrada.
O Ebitda – juros, impostos, depreciação e
amortização – somou R$ 49,1 milhões entre abril de junho,
avanço de 19,7% em relação ao mesmo período do ano passado. A
margem Ebitda ajustada ficou em 116,1%, avanço de 1,2 ponto
percentual.
A quantidade de veículos transportados foi
de 137,7 mil, um aumento de 7,7% vs o 2T21, um market share de
22,4%, 0,4 pontos percentuais inferior vs o 2T21 em função do mix
de clientes impactado pela crise de peças.
A distância média por veículo no
2T22 recuou 2,5%, para 965 quilômetros, em razão do
aumento de viagens mais curtas de exportação.
Esse desempenho foi proveniente principalmente do aumento dos
volumes para a exportação. Essa quantidade de veículos no 2T22
correspondeu a um market share de 22,4%, 0,4% inferior na
comparação anual (como se pode observar no gráfico ao lado e na
tabela abaixo). Esse patamar de participação de mercado ainda está
aquém das médias históricas da Tegma em função do impacto mais
acentuado da crise dos semicondutores em um importante cliente da
Tegma (General Motors), conforme mencionado nos destaques do
trimestre. No 1S22 a queda de 4,0% na comparação anual reflete
principalmente os impactos do agravamento da crise dos
semicondutores a partir de meados de 2021 e as dificuldades
enfrentadas pelo mercado doméstico.
Apesar da ainda alta imprevisibilidade de quando ocorrerá a
normalização dos suprimentos de peças, é possível observar que,
diferente do que aconteceu no pico da crise dos semicondutores
entre o 2T21 e o 3T21, as montadoras no 2T22 tiveram uma estratégia
diferente do ano passado. Apesar de ter havido interrupções de
produção, muitas montadoras decidiram produzir veículos inacabados,
dado a ligeira melhor visibilidade do recebimento dessas peças
faltantes. A General Motors foi uma dessa montadoras afetadas e que
adotaram essa estratégia, anunciando que produziu globalmente 95
mil carros inacabados no 2T22. No Brasil, a montadora apresentou o
mesmo problema.
As quedas das vendas em mercado centrais como o dos Estados
Unidos, Reino Unido e do Japão foram equivalentes às quedas
observadas no Brasil, o que tem feito consultorias globais
reduzirem em aproximadamente 5% as estimativas de produção global
de auto veículos de 2022 vs as projeções realizadas em janeiro de
2022.
No Brasil, a ANFAVEA reduziu as estimativas de produção e de
vendas nacionais de veículos leves (+4,4% e +0,9%) para 2022 vs
2021 respectivamente. Na contramão dessa tendência, a ANFAVEA
aumentou em 20% a projeção de exportação vs a projeção no início do
ano, o que resultará num crescimento dessa modalidade de até 24% vs
2021.
O lucro bruto atingiu a cifra de R$ 57,4milhões no segundo
trimestre de 2022, um aumento de 29,4% na comparação com igual
etapa de 2021. A margem bruta foi de 18,9% no 2T22, alta de 0,11
p.p. frente a margem do 2T21.
O retorno sobre o capital investido (ROIC, na sigla
em inglês) do 2T22 foi de 16,6%, quase uma
estabilidade comparado com o ROIC do 1T22, após um ano de quedas
sucessivas desse indicador em função principalmente as dificuldades
de produção da indústria automotiva.
O ROIC atual é o mesmo do que a companhia apresentou no final de
2020, só que com uma quantidade de veículos transportados 8%
inferior e uma distância média das viagens 11% inferior,
demonstrando a resiliência operacional da Companhia, o constante
controle de gastos da empresa e o bom desempenho da Logística
Integrada.
O fluxo de caixa livre da Companhia foi de R$
17 milhões negativos, influenciado positivamente pela gradual
resolução da questão comercial acima mencionada (R$ 15,4 milhões
recebidos no 2T22) e pela melhora do desempenho operacional tanto
na comparação anual quanto na trimestral.
No entanto, foi impactada negativamente por atrasos pontuais de
clientes na virada do trimestre (já regularizados), que somaram R$
9,5 milhões em 30 de junho, assim como pelo alto consumo de capital
de giro advindo do crescimento de 32% da receita da operação
automotiva no 2T22 vs o 1T22.
O capex foi de R$ 12,3 milhões, conforme segregação
mostrada na tabela abaixo. No 2T22, os investimentos mais
relevantes foram provenientes da aquisição de equipamentos
logísticos R$ 4,9 milhões foram investidos na aquisição de 10
cavalos mecânicos para a operação de logística de veículos, como
parte do plano de renovação da frota própria, que tem sido muito
utilizada em viagens de longo percurso para entregas no Mercosul e
R$ 4,2 milhões na aquisição de embalagens para a operação de
eletrodomésticos, referente ao lançamento de novos produtos que
demandou novas embalagens com diferentes especificações. No 1S22,
além dos investimentos mencionados no 2T22, não houve nenhum outro
destaque.
O caixa líquido de junho de 2022 de R$ 51,3
milhões, uma queda vs a posição de março de 2022 de R$ 91,3
milhões. Essa posição foi impactada principalmente pelo alto
consumo de capital de giro, em decorrência da rápida recuperação da
receita da logística automotiva no 2T22 vs o 1T22, além de atrasos
pontuais de clientes, já mencionados.
O índice dívida líquida/ebitda ajustado LTM não pode ser
aplicado, visto que a companhia apresentou caixa líquido em ambos
trimestres. O cálculo do índice de cobertura (que equivale
a ebitda ajustado sobre resultado financeiro) do 2T22 foi de
72,8x. Os covenants da Companhia são <2,5x e >1,5x,
respectivamente.
Os resultados da Tegma (BOV:TGMA3) referentes suas operações do
segundo trimestre de 2022 foram divulgados no dia 03/07/2022.
Confira o Press Release completo!
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão, Reuters
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