Casas Bahia: Citi ajusta para baixo o objetivo de preço para as ações da empresa varejista em quase 70%
13 Outubro 2023 - 9:31AM
ADVFN News
Após uma reunião com os novos gestores do grupo Casas Bahia, o
Citi ajustou para baixo o objetivo de preço para as ações da
empresa varejista em quase 70%, reduzindo de R$ 2,30 para R$ 0,70
(ainda representando um potencial de crescimento de 15% em relação
ao fechamento de quarta-feira). A recomendação permanece neutra,
com um perfil de risco considerado alto.
Os especialistas do banco observaram que a empresa está
retomando uma abordagem mais simplificada, porém, desafios
macroeconômicos persistentes continuam a afetar suas operações.
Durante o encontro, o Citi se reuniu com o CEO Renato Franklin,
o CFO Elcio Ito e Sergio Leme, responsável pelas áreas de Cadeia de
Suprimentos, Relações com Investidores, Comunicações e ESG do
grupo, para discutir estratégias e alocação de capital após o
follow-on de R$ 623 milhões (preços definidos em 14 de
setembro).
Segundo os analistas, a administração apresentou uma estratégia
coerente e bem fundamentada, destacando suas prioridades a curto e
médio prazo, que incluem o controle de contingências trabalhistas e
a otimização de despesas de vendas e administrativas
(SG&A).
O objetivo é aumentar a margem Ebitda (lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortização sobre a receita) sem depender
de uma recuperação significativa na receita. Além disso, a gestão
está planejando a criação de um fundo baseado em recebíveis (FIDC)
para assegurar opções de financiamento alternativas para o crédito
ao consumidor.
Em suma, o Grupo Casas Bahia (BOV:BHIA3) está planejando operar
com uma disciplina de capital rigorosa, considerando a lenta
demanda por produtos eletrônicos, de acordo com a equipe de
análise.
Os analistas do Citi acreditam que essa abordagem é
provavelmente a mais adequada para as atuais condições do mercado.
No entanto, eles alertam que o processo de recuperação será gradual
e a visibilidade em relação à recuperação do setor e dos lucros
permanecerá limitada, mantendo assim a recomendação neutra com
risco elevado.
A administração da empresa indicou uma maior concentração na
principal categoria de produtos. No que diz respeito às operações
online, a gestão revelou que o foco do negócio próprio (1P) é
fortalecer sua presença na categoria principal de eletrônicos de
consumo, como smartphones, TVs e eletrodomésticos, enquanto reduz a
escala do marketplace (3P).
“Categorias não lucrativas no modelo de negócios próprio serão
operadas por meio de um negócio de marketplace complementar – e
entendemos que a empresa continuará a investir de forma limitada em
tecnologia”, afirmaram.
Em termos de operações físicas, a Casas Bahia pretende continuar
a ajustar seu portfólio, fechando cerca de 40 lojas em 2023. Ao
mesmo tempo, a empresa está trabalhando para fortalecer ainda mais
sua relação com fornecedores em categorias-chave, como eletrônicos
e eletrodomésticos, o que os analistas consideram fundamental para
garantir os planos de rentabilidade a longo prazo.
O Citi revisou suas projeções de receita líquida consolidada
para a empresa, reduzindo em 5,5% em 2023, 7,2% em 2024 e 8,6% em
2025, refletindo uma visão mais conservadora para os produtos
eletrônicos e a estratégia da empresa de priorizar os resultados em
detrimento do crescimento.
Os analistas também diminuíram suas estimativas de margem Ebitda
em 300 pontos-base, 29 pontos-base e 15 pontos-base para 2023, 2024
e 2025, respectivamente, para refletir a natural desalavancagem
operacional. No entanto, eles esperam economias anuais de cerca de
R$ 370 milhões em despesas gerais e administrativas até 2024.
“Prevemos agora um prejuízo líquido em 2024, com expectativas de
lucro apenas em 2025.”
A redução no objetivo de preço levou em consideração a diluição
das ações após o follow-on. “Além disso, aumentamos a premissa de
custo de capital próprio em 80 pontos base, para 14,8%, para
refletir um aumento no risco”, destacaram.
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
Grupo Casas Bahia ON (BOV:BHIA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024