Veja as razões pelas quais a Ultrapar, é considerada uma empresa de alta qualidade, segundo o BBI
16 Fevereiro 2024 - 1:45PM
ADVFN News
Os papéis da Ultrapar saltaram 132% nos últimos 12 meses e, de
acordo com o Itaú BBA, a alta não deve parar por aí. Em relatório
recente publicado pela divisão de análise do banco, a virada
observada em 2023 confirmou a visão positiva sobre a resiliência do
negócio de distribuição de combustíveis e deve continuar. O BBA
recomenda a companhia como outperform (performance acima da média,
similar à compra) com preço-alvo estabelecido em R$ 29,00.
As ações da companhia avançam cerca de 1,5% no início da tarde
desta sexta-feira, acumulando valorização de 13% no ano. De acordo
com o BBA, há 6 bons motivos para seguir apostando na companhia e
para acreditar que a trajetória de alta veio para ficar.
Em 2023, a Ultrapar (BOV:UGPA3) ainda se esforçava para rebater
mitos de ineficiência, em especial para a subsidiária Ipiranga, que
contaminavam a visão de investidores sobre o negócio da empresa. As
iniciativas de mudança de posicionamento e abastecimento da
Petrobras permitiram que maiores distribuidores adquirissem mais
competitividade, de acordo com o BBA, o que impulsionou os
resultados da subsidiária.
Os outros nomes do grupo, Ultragaz e Ultracargo, participaram do
desempenho de 2023 com crescimentos distintos. O braço de
distribuição de gás investiu na estratégia de aumento de eficiência
operacional e capilaridade, com concentração no segmento varejista.
A iniciativa tem garantido o que o BBA considera “retorno sem
precedentes para o negócio”. Já a Ultracargo, através de
posicionamento estratégico nos principais hubs logísticos do país,
garante presença geográfica em regiões de maior consumo. Assim, a
subsidiária tem garantido melhoria consistente nas margens através
de expansão da capacidade e de ganhos de eficiência (resultantes,
justamente, do posicionamento).
O relatório destaca as 6 razões pelas quais considera a Ultrapar
uma empresa de alta qualidade:
1- Relacionamento com revendedores
A análise reforça que o relacionamento com revendedores
tornou-se mais saudável ao longo do tempo, com aumento de
consistência, coerência e transparência por parte da Ultrapar. Além
disso, tanto a dinâmica para estratégia de preços em postos de
serviços quando o aprimoramento da proposta de valor inerente à
imagem da marca foram essenciais para garantir melhores níveis de
satisfação junto aos revendedores.
De acordo com o BBA, a melhora se traduziu em resultados de Net
Promoter Score (NPS, na sigla em inglês; métrica de satisfação)
superiores, com crescimento de 14 pontos percentuais no score total
da empresa em 2022 (na comparação anual).
2- Rede de postos mais forte
A rede de postos de serviços tornou-se fortalecida mesmo com um
número de unidades menor, mas com melhor produtividade. Assim, na
gestão da rede Ipiranga, uma das principais iniciativas de 2023 foi
justamente o fechamento de mais de 1.300 postos com baixo potencial
(desde o começo de 2022). O objetivo, segundo a análise, era
proceder com expansão qualificada da rede. A estratégia resultou em
maior produtividade por posto, sem comprometimento de volumes
totais, que cresceram 6% no terceiro trimestre de 2023 (em
comparação com o mesmo período de 2021), destaca o BBA.
3- Aumento de participação de mercado
A rede de postos fortalecida garantiu para a Ipiranga aumento de
participação de mercado entre os maiores distribuidores, mesmo com
uma quantidade menor de redes de postos de serviço. As preocupações
iniciais elencadas pelo Itaú BBA com a redução dos novos de serviço
foram dirimidas com a manutenção da parcela do mercado total pela
companhia. Historicamente, de acordo com a análise, a estratégia
para expansão se resume ao aumento de novos postos para crescimento
do mercado e da rede e, por consequência, se traduz em avanço de
participação em mercado. Mesmo com iniciativa oposta ao que se
tradicionalmente faz, a Ipiranga demonstrou resiliência na
estratégia “ao navegar pelo cenário altamente competitivo do
setor”, explica o BBA.
4- Recuperação de margens e retornos
A lucratividade e reversão de efeitos de decisões ruins do
passado foram revertidas nos últimos anos, no processo de retomada
da companhia. Os analistas destacam que a companhia apresentou
desempenho abaixo da média entre 2018 e 2021, em razão de más
decisões de gestão de preços e margens. Contudo, as ações
implementadas no processo de retomada, somadas ao bom momento do
setor, garantiram melhoria consistente nas margens da Ipiranga, em
especial quando comparada aos seus concorrentes. Dentre as
principais iniciativas, há o destaque para o processo de
inteligência de preços da companhia.
5- Operação logística mais eficiente
Nesse ponto, o BBA destaca que a Ipiranga realizou esforço para
desmistificação da noção de que contava com infraestrutura
insuficiente e ativos logísticos inadequados. A iniciativa, nessa
frente, se pautou na obtenção de eficiência operacional por
otimização de processos tanto de execução quanto de
planejamento.
6- Desempenho impressionante de margens da
Ultragaz
Por fim, o sexto ponto destacado pelo BBA para a aposta na
Ultrapar é baseado no desempenho da subsidiária Ultragaz. A empresa
vem apresentando impressionante aumento de margens, baseado na
combinação entre movimentos setoriais e internos ao longo do
caminho. O setor se alterou radicalmente a partir da privatização
da Liquigás em 2020, partindo para uma dinâmica mais competitiva e
orientada para resultados. Ainda que o contexto explique, em parte,
o crescimento das margens da Ultragaz, o desempenho tem mérito
próprio também, segundo o BBA. A empresa pôde impulsionar seus
números a partir da melhor realização de preços, busca de melhores
margens para produtos engarrafados e a granel, além da mudança na
composição de vendas na empresa, com apostas em varejistas.
Informações Infomoney
ULTRAPAR ON (BOV:UGPA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Mar 2024 até Abr 2024
ULTRAPAR ON (BOV:UGPA3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Abr 2023 até Abr 2024