A alta continua. As ações da Yduqs subiram 10,2% na sessão da
última terça-feira (21) e o movimento continua nesta quarta, com os
papéis subindo cerca de 2% no início da tarde, em um dia no geral
negativo para a Bolsa brasileira.
Boa parte desse ânimo veio após as primeiras sinalizações da
companhia dadas ontem sobre os próximos anos, revertendo parte do
desânimo pós-resultado do primeiro trimestre de 2024 (1T24).
A companhia revelou seu guidance, com a projeção para os
próximos cinco anos de fluxo de caixa operacional acumulado entre
R$ 8 bilhões e R$ 10 bilhões (entre os anos de 2025 e 2029). Além
disso, tem no radar previsão de um lucro líquido ajustado por ação
de entre R$ 1,60 e R$ 1,90 em 2024.
No ponto médio do guidance para o lucro líquido de 2025, a Yduqs
(BOV:YDUQ3) negocia a um múltiplo de 6 vezes o preço sobre o lucro
(P/L) ajustado 2025, o que foi visto como muito atraente. Já se
espera um segundo trimestre fraco (lucro líquido estável frente o
1T24), mas se espera um grande salto nos lucros ( 65-130% na base
anual) no segundo semestre de 2024, conforme o guidance.
“A empresa publicou pela primeira vez seu guidance de 5 anos. Em
relação a 2024, a empresa afirmou seu otimismo quanto à expansão do
lucro por ação, contrastando com a reação negativa aos resultados
do 1T24 ao alinhar o guidance com o consenso”, avalia o Morgan
Stanley.
Para a XP, os números tanto para receita quanto para Ebitda
quanto para lucro ficaram ligeiramente abaixo de suas estimativas
(exceto para o lucro líquido de 2028-29). Isso a princípio seria
ruim, mas também dá alguma garantia de que a empresa pode entregar
os resultados esperados (além de gerar maior previsibilidade). Além
disso, os números fornecidos não incorporam a expansão da margem, o
que os analistas da casa consideram um sinal de conservadorismo
aplicado nas projeções. “O guidance para o lucro líquido ajustado
de 2024 e 2025 implica em múltiplos de P/L de 7,9 vezes e 5,5
vezes, o que consideramos múltiplos atraentes”, aponta.
Destaques do Investor Day
Durante o Investor Day, os executivos mostraram um tom otimista
com o que vêm em termos de crescimento do mercado e ambiente
competitivo, ressalta a XP. Além disso, no nível micro, eles vêm
espaço para melhorar a eficiência das Unidades de Negócios (BUs) no
Presencial e no Digital, em termos de lucratividade e
qualidade.
Quando questionados sobre o ambiente competitivo, eles
mencionaram que os preços parecem estar seguindo um comportamento
melhor. Por outro lado, os concorrentes estão usando o marketing de
forma mais extensiva, o que pode não mudar em breve e limitar a
expansão da margem, avalia a equipe de análise.
No segmento presencial, a Yduqs ressaltou que há espaço para (i)
reduzir os custos do corpo docente por meio do uso de ferramentas
tecnológicas já empregadas pela empresa e (ii) aumentar a
utilização de imóveis. No digital, a empresa monitora o desempenho
dos polos individualmente e atua sobre os que estão com desempenho
abaixo do esperado. “Vale ressaltar que, de acordo com os
executivos, as iniciativas de eficiência não devem afetar
negativamente a qualidade do aprendizado ou a experiência do
aluno”, ressalta a XP.
O Itaú BBA pontua ainda que o portfólio da empresa, composto
pelos segmentos presencial, digital e premium, oferece vantagens no
cenário competitivo. Exemplo disso é o forte desempenho de
crescimento da empresa no setor, apesar de ser um player com
menores despesas de marketing por entrada e despesas com vendas e
marketing de 6,5% como porcentual da receita, inferior aos demais
players do setor. Esta diversificação permite a expansão para novos
segmentos, como o Vida Toda, que oferece mais oportunidades num
mercado total endereçável considerável.
O BBA também espera que o segmento médico continue a desempenhar
um papel importante para a Yduqs. A empresa tem aumentado
consistentemente seu número de vagas e estudantes médicos, levando
a um forte crescimento de receita e boa lucratividade. A Yduqs se
beneficiou dos programas Mais Médicos I e II, que contribuíram para
o desempenho do negócio.
A estrutura de capital da empresa também está controlada,
reforça o BBA, mas aquisições não são desconsideradas. A companhia
tem como objetivo reduzir a dívida, medida pela relação dívida
líquida/Ebitda, para 1 vez, mantendo a política de ser uma forte
distribuidora de dividendos.
Recomendações
Analistas em sua maioria possuem visão positiva para as ações,
conforme aponta o consenso LSEG, com sete recomendações de compra e
uma neutra. A XP recomenda compra com preço-alvo de R$ 29,70
(potencial de alta de 115% em relação ao fechamento de terça).
“Apesar da alta de 10% que a ação apresentou no pregão de ontem,
ainda a vemos como subvalorizada, com P/L 2025 de 5,5 vezes no
guidance para 2025. Além disso, o evento reforçou nossa visão
positiva do setor”, ressalta a XP. Essa é a mesma recomendação do
BTG Pactual, com target de R$ 28 (upside de 103%). O banco aponta
as possíveis surpresas positivas para suas estimativas preliminares
de lucro líquido mas que, após o rali de ontem, os investidores
podem esperar pela capacidade de execução da companhia antes de
precificarem totalmente o cenário mais otimista contido do
guidance.
O Itaú BBA, por sua vez, reduziu o preço-alvo de R$ 27 para R$
24 (upside de 74%), de forma a incorporar os últimos resultados e o
guidance, mas manteve a recomendação de compra. Já o Morgan tem
recomendação equivalente à neutra (equalweight, ou exposição em
linha com a média do mercado), com preço-alvo de R$ 20,50 (upside
de 48%).
Informações Infomoney
ESTACIO PART ON (BOV:YDUQ3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2024 até Dez 2024
ESTACIO PART ON (BOV:YDUQ3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Dez 2023 até Dez 2024
