Vale a pena investir na Sabesp após privatização?
22 Julho 2024 - 12:11PM
ADVFN News
O processo de privatização da Sabesp entrou nesta segunda-feira
(22) em sua reta final, com a liquidação da oferta pública de ações
da companhia.
Com a conclusão da oferta secundária, o Governo do Estado de São
Paulo passa a ter uma fatia de apenas 18% na empresa contra 50,3%
anteriormente. O Grupo Equatorial (BOV:EQTL3) vai passar a ser o
acionista de referência.
A casa de análise ressalta que, antes da Equatorial, assumir de
fato as operações da empresa, ainda resta o aval do orgão
anti-truste brasileiro, o Conselho Adminstrativo de Defesa
Econômica (Cade).
O time de análise da Genial acredita que a aprovação dessa
operação não deve trazer maiores preocupações por um motivo muito
simples: a Sabesp é um monopólio regulado.
“Sendo assim, a empresa tem o seu poder de monopólio já regulado
por uma agência reguladora e, no caso da Sabesp (BOV:SBSP3), deve
ser a ARSESP (Agência Reguladora de Serviços Públicos do Estado de
São Paulo)”, explica.
Dessa forma, os analistas também não acreditam que esse tópico
deva trazer maiores preocupações aos investidores da empresa.
Depois desse prazo, a Genial espera que o novo grupo controlador
deva anunciar as medidas de curto prazo (projeto 100 dias) para
melhora da eficiência e operação da empresa.
A Genial ainda lembra que o modelo de negócio da Equatorial
sempre esteve relacionado com a aquisição de Distribuidoras de
Energia Elétrica deficitárias a valores e realizar o turnaround do
ativo. Ao longo da sua história, realizou uma série de aquisições
por valores simbólicos (exemplo: pagou R$1 pela Celpa), investiu na
recuperação do negócio e surfou a reprecificação do ativo; um
valuation premium versus outros ativos similares.
Nesse contexto, o banco acredita que a Sabesp pode passar por um
processo similar – ainda que em uma menor proporção e ainda em meio
a incertezas.
A Genial Investimentos comenta que a materialização da
privatização da companhia de saneamento como um evento de maior
importância para tese da empresa. Isso porque tende coloca-la na
direção da universalização dos serviços de água e esgoto, reduzir
custos operacionais (atualmente a empresa opera com uma
ineficiência de pelo menos R$ 3 bilhões por ano de acordo com a sua
estrutura tarifária), melhorar governança e outros.
Segundo cálculos da Genial, a empresa negocia a EV/BRR (valor da
empresa/Base de Remuneração Regulatória) de 1,0 vez em 2024, o que
não precifica a evolução da base de investimentos e nenhuma
reprecificação do case em termos de múltiplos.
A Genial reitera recomendação de compra e preço-alvo de R$
77.
Informações Infomoney
EQUATORIAL ON (BOV:EQTL3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jun 2024 até Jul 2024
EQUATORIAL ON (BOV:EQTL3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jul 2023 até Jul 2024
