O endividamento líquido da Petrobras chegou a R$ 373,5 bilhões no fim de setembro, o que representa uma queda de 4,2% ante o endividamento do fim de junho, de R$ 390 bilhões. Em setembro de 2019, a cifra tinha chegado a R$ 314 bilhões.

Em dólares, a dívida líquida da estatal caiu 7%, atingindo US$ 66,2 bilhões, ante US$ 71,2 bilhões, no fim de setembro de 2019. A alavancagem financeira em dólar, medida pela relação entre dívida líquida e resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês), ficou praticamente estável, passando de 2,34 vezes a 2,33 vezes.

A dívida financeira da companhia caiu 16,9%, para US$ 57,5 bilhões, puxada pela redução da dívida no mercado bancário e no mercado de capitais. Especificamente com arrendamentos, a dívida teve crescimento de 0,5%, passando de US$ 21,9 bilhões para US$ 22 bilhões.

Enxugar

A Petrobras também apresentou um panorama do que já foi vendido pela empresa neste ano. No primeiro trimestre, a estatal conclui a venda da PO&G BV, na África, e assinou a venda do Polo Tucano Sul (campos terrestres na Bahia).

No trimestre seguinte, a companhia conclui a venda do Polo Macau (campos terrestres no Rio Grande do Norte). Já no terceiro trimestre a empresa conclui a venda da participação remanescente de 10% na TAG, do Polos Pampo e Enchova (campos de águas rasas no Rio de Janeiro), do Polo Ponta do Mel e Redonda (campos terrestres no Rio Grande do Norte), do Polo Lagoa Parda (campos terrestres no Espírito Santo).

A Petrobras ainda assinou no período um contrato para a venda do Polo Pescada (campos de águas rasas no Rio Grande do Norte), do Polo Cricaré (campos terrestres no Espírito Santo), do Polo Rio Ventura (campos terrestres na Bahia) e do Polo Fazenda Belém (campos terrestres na Bahia).

A empresa lembra que, no quarto trimestre, até o dia 25 de outubro, havia assinado o contrato para a venda da PUDSA (ativos no Uruguai). As transações resultaram em uma entrada de caixa de US$ 1,036 bilhão em 2020, ainda conforme a estatal.

Teleconferência

A Petrobras e parceiros que incluem a anglo-holandesa Shell poderão fazer uma oferta inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) de uma empresa criada para operar infraestruturas de escoamento e processamento de gás, disse nesta quinta-feira o presidente da estatal brasileira, Roberto Castello Branco.

A companhia anunciou no final de setembro a assinatura de contratos para compartilhamento de ativos de escoamento de gás do pré-sal junto à Shell Brasil, Petrogal Brasil e Repsol Sinopec Brasil.

Os acordos preveem interligação física e compartilhamento de capacidades das chamadas rotas 1, 2 e 3 de gasodutos para escoamento da produção do pré-sal, essa última a cargo da Petrobras e em fase de construção.

“É uma oportunidade de criação de uma empresa de ‘midstream’, fazer um ‘spin-off’ (cisão) e a criação de uma empresa de ‘midstream’ cujas ações poderão ser lançadas no mercado, pode ser alvo de um IPO”, disse Castello Branco, durante teleconferência com analistas sobre resultados do terceiro trimestre.

“(A empresa) se transformaria em um veículo de ‘midstream’ para construção de novos gasodutos no Brasil com recursos da iniciativa privada, dispensando recursos públicos para isso”, acrescentou o executivo.

Ele não comentou quando o IPO poderia ocorrer e nem quanto as empresas poderiam buscar levantar com a operação.

Uma empresa de gasodutos poderia colaborar para viabilizar investimentos em infraestrutura para garantir o desenvolvimento de um plano do governo para reduzir o preço do gás e consequentemente da energia elétrica.

O presidente da Petrobras também negou que a companhia tenha sofrido qualquer tipo de pressão do governo para pagamento de dividendos, após a estatal ter anunciado na véspera uma revisão de sua política de remuneração aos acionistas para poder distribuir proventos mesmo em anos de prejuízo contábil.

Castello Branco disse que essa decisão foi tomada porque o fluxo de caixa tem maior peso para a companhia do que os resultados contábeis.

“Há uma especulação maldosa sobre a decisão da companhia”, afirmou ele, durante a teleconferência.

“Alguns levantaram a suspeita de que a Petrobras está mudando as regras, e não está mudando regra nenhuma, para beneficiar a União, porque a União precisa de recursos para cobrir seu déficit… seria muito pouco inteligente tentar fazer isso”, apontou.

O executivo disse que o governo federal recebe cerca de 360 mil reais a cada 1 milhão distribuído em dividendos pela companhia, devido à sua participação acionária no capital da petroleira.

“Em nenhum momento se interferiu na gestão da Petrobras”, acrescentou o CEO.

VENDAS DE ATIVOS

Castello Branco disse ainda que a Petrobras espera realizar em dezembro um processo para recebimento de ofertas vinculantes por sua refinaria Presidente Getúlio Vargas (Repar), no Paraná.

“Está tudo prosseguindo como esperado, exceto pelo fato, como mencionei, de um atraso devido à Covid-19”, afirmou ele, ao ser questionado sobre as negociações para venda do ativo durante a teleconferência.

A Petrobras já recebeu propostas iniciais pela Repar, mas sinalizou no final de setembro que abriria uma nova rodada para os interessados na unidade, após ter recebido dois lances com valores próximos. A empresa também considerou os valores oferecidos baixos, disseram fontes à Reuters.

O CEO também afirmou que a Petrobras espera obter em novembro aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) para a venda de sua unidade de gás liquefeito de petróleo, a Liquigás.

Por outro lado, tentativas de desinvestimento de fatia da companhia na Transportadora Brasileira Gasoduto Bolívia-Brasil (TBG) estão “travadas” por questões regulatórias, acrescentou Castello Branco.

VISÃO DO MERCADO

BTG Pactual 

Segundo os analistas Thiago Duarte, Pedro Soares e Daniel Guardiola do BTG Pactual, os resultados deram suporte à visão otimista sobre as ações. O Ebitda veio em linha com o esperado, e poderia ter sido registrado um lucro líquido de R$ 3 bilhões se ajustado por itens não recorrentes.

De acordo com o BTG, as ações da Petrobras tiveram um desempenho inferior ao barril de petróleo Brent em praticamente todos os momentos da pandemia do novo coronavírus (Covid-19). Com base na faixa de preço do Brent, de US$ 41, os analistas entendem que o preço das ações atualmente negociam com um rendimento de 24% sobre o fluxo de caixa para o acionista (FCFE).

Os analistas do BTG, no entanto, entendem que os investidores não estão dispostos a pagar por esse fluxo de caixa antes que haja maior visibilidade sobre a distribuição de proventos pega companhia — o que, segundo eles, pode acontecer antes do que o esperado.

Credit Suisse

O Credit Suisse ressaltou que as expectativas para o resultado da companhia não eram baixas mas, mesmo assim, o balanço foi surpreendentemente bom.

“Os mercados estão afetados pelo medo de novos lockdowns, especialmente na Europa, mas se as condições macro permitirem, haverá uma forte reação positiva ao resultado”, apontam os analistas, que ressaltam uma surpresa positiva com o fluxo de caixa livre.

Eleven Financial

A Petrobras divulgou bom resultado operacional, fruto da recuperação da demanda de derivados de petróleo no Brasil. Aproveitou para alterar sua política de dividendos, continuar com seu processo de desinvestimento e mostrar ao mercado que está no caminho para formar um portfólio compacto e eficiente.

A mudança é muito positiva para a companhia, uma vez que permite que dividendos sejam distribuídos com base na geração de caixa e não no lucro reportado, considerando a forte influência de resultados não recorrentes, muitos inclusive sem efeito no caixa.

A estratégia é bem estruturada e objetiva, enquanto o panorama global para os próximos trimestres é mais positivo em nossa visão.

Dessa forma, a Eleven mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 29,00 para PETR4 e R$ 30,00 para PETR3.

Guide Investimentos

Para Luis Sales, analista de empresas, o Impacto é Positivo. Diante de um cenário extremamente adverso para o setor, com quedas consecutivas nos preços do Petróleo, a Petrobras conseguiu ter forte desempenho, comprovando a sua resiliência. Vale destacar que o 3T20 foi marcado pela recuperação da demanda de derivados de petróleo no Brasil (crescimento de 18% no trimestre no volume de vendas), que, juntamente com o aumento de sua participação de mercado, a manutenção do patamar elevado das exportações e o crescimento de 48% nos preços do Brent em reais, resultaram em 39% de aumento da receita líquida em relação ao 2T20. Ainda, a companhia mostrou um grande direcionamento para a manutenção da área de sustentabilidade dentro da empresa, para assim, entrar nos padrões ESG cada vez mais considerados importantes pelo mercado.

Morgan Stanley

Morgan Stanley reforçou a avaliação da ação companhia como top pick do setor. “A companhia está sob pressão devido ao ceticismo dos investidores em relação ao mercado de petróleo em geral. Fundamentos sólidos, sólido fluxo de caixa livre e um caminho mais claro para o pagamento de dividendos estão sendo ignorados. (…) A Petrobras é a nossa principal escolha, com valuation atrativo e boa relação risco-recompensa”, apontam.

XP Investimentos

Na avaliação da XP Investimentos, os números foram fortes. “Em um trimestre em que preços de petróleo Brent foram em média de US$ 43 o barril, a companhia conseguiu registrar uma geração de caixa em patamares que consideramos extraordinários, demonstrando a maior resiliência da companhia a menores preços de petróleo”, apontam os analistas Gabriel Francisco e Maira Maldonado. Eles reiteraram a recomendação de compra das ações, com preços-alvo de R$ 30 por ação PETR4 e R$ 29 por ação PETR3.

Eles também destacaram que existem outros fatores positivos da tese de investimentos da Petrobras para se manter no radar no curto e médio prazo, com destaque para a execução do plano de venda de ativos da companhia. Ao todo, estimaram que tal plano possa gerar recursos entre R$89 e R$115 bilhões, com destaque para ativos de refino e gás natural.