Maior produtora de celulose de eucalipto do mundo, a Suzano registrou lucro líquido de R$ 5,914 bilhões no quarto trimestre de 2020, alta de 403% em relação ao mesmo período do ano passado, quando ficou em R$ 1,175 bilhão.

O desempenho foi apoiado por um salto no resultado financeiro positivo da companhia, impulsionado por ganhos cambiais e com derivativos. A linha subiu de R$ 1,6 bilhão no quarto trimestre de 2019 para R$ 6,2 bilhões nos três meses encerrados em dezembro passado. Ajudou também no resultado geral do grupo uma melhora operacional com queda no custo de produção de celulose.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado atingiu R$ 3,965 bilhões no quarto trimestre, alta de 61% em relação ao mesmo período do ano passado.

O forte avanço do Ebitda reflete a valorização de 31% do dólar médio ante o quarto trimestre de 2019 e menores custos do produto vendido, influenciados pela ausência dos volumes da Klabin e pelo giro no estoque da companhia. Em 2020, a companhia reduziu em cerca de 1 milhão de toneladas os estoques de celulose.

No trimestre, as vendas de celulose da companhia ficaram em 2,67 milhões de toneladas, com recuo de 9% na comparação anual. As vendas de papel, por sua vez, somaram 354 mil toneladas, queda de 4%.

A receita líquida do quarto trimestre ficou em R$ 14,949 bilhões, aumento de 14% na comparação com o mesmo período de 2019.

A geração de caixa operacional totalizou R$ 3 bilhões no quarto trimestre de 2020 e R$ 11,5 bilhões no ano, o que representa um aumento de 63% em relação a 2019.

A Suzano também estimou investimento de R$ 4,9 bilhões este ano, dos quais R$ 4 bilhões serão destinados às operações industriais e florestais do grupo.

A companhia teve um preço líquido médio de celulose no exterior de US$ 459 por tonelada no quarto trimestre, uma queda de 2% sobre os três meses finais de 2019, mas o custo caixa de produção do insumo, sem considerar paradas de manutenção, recuou 1%, a 622 reais.

Ganhos após fusão com a Fibria

A Suzano concluiu a curva de captura de ganhos de sinergias operacionais após a combinação de negócios com a Fibria Celulose, com ganho de R$ 1,3 bilhão por ano (antes da tributação). Segundo a empresa, as sinergias operacionais foram obtidas com a redução de custos, despesas, investimentos de capital e tributos indiretos. Dessa forma, a Suzano decidiu descontinuar as projeções relativas à combinação de negócios com a Fibria, divulgadas em março de 2019 e fevereiro de 2020. A companhia informa ainda que os custos para a implementação das iniciativas atreladas às sinergias totalizaram R$ 60 milhões, ficando abaixo do montante inicialmente previsto de R$ 200 milhões.

VISÃO DO MERCADO

Credit Suisse

O Credit Suisse destacou que o Ebitda  foi 8% acima do consenso e em linha com a previsão do Credit, devido a vendas mais fortes no trimestre, em sua avaliação, ao contrário do que muitos investidores esperavam.

O banco mantém a Suzano como sua ação favorita para faturar com a alta dos preços da celulose, que o Credit diz esperar que se mantenha até junho. O banco diz esperar um fluxo livre de caixa da Suzano de 10%, e queda na dívida líquida de 4,3 vezes o Ebitda para 2,7 vezes.

Credit Suisse mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 77,00.

Itaú BBA

O Itaú BBA diz avaliar que os resultados da Suzano para o quarto trimestre de 2020 são fortes, com o Ebitda de R$ 3,965 milhões superando em 19% suas estimativas, e em 6% o consenso do mercado. As vendas superaram a produção, levando a queda de estoques da Suzano, o que o BBA enxerga como indício de uma demanda sólida. A queda na dívida deve melhorar o pano de fundo para estratégias alternativas de crescimento.

Itaú BBA mantém recomendação de compra para a Suzano, com preço-alvo de R$ 66,00.