Fundos são punidos por possuir poucas ações da Nvidia após impressionante recuperação de 230%

A alta da Nvidia empolgou os investidores este ano – exceto pelo número considerável de gestores de fundos que evitaram o que acreditam ser uma ação cara.

As ações da empresa de semicondutores – cujos chips alimentam aplicações de IA generativas, como o ChatGPT – mais do que triplicaram este ano, numa recuperação alimentada pelo entusiasmo relativamente às perspectivas da inteligência artificial. No entanto, muitos fundos detêm menos ações nas suas carteiras em comparação com o peso da Nvidia nos principais índices de ações, tornando mais difícil para eles superarem os seus benchmarks.

Em quase 330 fundos mútuos referenciados ao S&P 500 ou a um índice semelhante, apenas 15% detinham um peso acima do índice na Nvidia, de acordo com uma análise da Morningstar dos mais recentes registos regulamentares dos fundos. Entre os fundos que detinham um peso abaixo da média na Nvidia, 85% tiveram desempenho inferior ao do índice até agora neste ano, mostraram os dados da Morningstar.

A avaliação da Nvidia tem sido a principal razão para manter alguns investidores afastados, enquanto outros estão receosos em comprar depois da gigantesca alta de 230% das ações este ano. As ações atualmente são negociadas a 33,6 vezes as estimativas de lucro futuro de 12 meses, em comparação com menos de 24 vezes para o Nasdaq 100, de acordo com o Refinitiv Datastream.

“Uma ação não vai nos fazer ou quebrar, mas certamente não ajuda se você não a possuir e as ações triplicarem”, disse Chuck Carlson, CEO da Horizon Investment Services.

A Horizon, que tem US$ 250 milhões em ativos sob gestão, este ano não recomendou que os clientes detenham ações em carteiras, que normalmente têm entre 30 e 35 ações. A empresa atualmente classifica a Nvidia na última posição em seus modelos em termos de avaliação.

Além da avaliação, as preocupações sobre se a procura por chips continuará nos níveis atuais e sobre como o panorama da IA ​​evoluirá também mantiveram alguns à margem.

A avaliação das ações da Nvidia ocorre no momento em que os investidores avaliam se a forte recuperação das grandes empresas de tecnologia e dos nomes em crescimento tem mais combustível depois que as avaliações dispararam e muitos vencedores tropeçaram nas últimas semanas. O S&P 500, onde a Nvidia e outras ações de crescimento de megacapitalização têm um peso descomunal, caiu 2% em relação aos máximos do final de julho, embora tenha subido cerca de 17% no ano.

A Nvidia e seis outras ações de megacapitalização – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta Platforms e Tesla – representaram cerca de 73% do retorno total do S&P 500 em 2023 na terça-feira, de acordo com o S&P Dow Jones Indices.

No entanto, os gestores de fundos têm sido subafectados a muitas dessas acções, incluindo a Apple, a maior empresa dos EUA em valor de mercado.

Os fundos mútuos mantêm sua subponderação “mais ampla” nos sete nomes, disse o Goldman Sachs, com o fundo mútuo básico de grande capitalização médio tendo 18% de exposição ao grupo, em comparação com o peso de 28% das ações no S&P 500.

“Essas subponderações têm sido o principal obstáculo ao desempenho dos fundos mútuos” em 2023, escreveu o Goldman em nota recente.

ALGUNS INVESTIDORES CUIDADOSOS

Embora todas as sete megacaps tenham superado o S&P 500 este ano, o desempenho da Nvidia tem se destacado. Somente a Nvidia foi responsável por 14,9% do retorno do índice até terça-feira.

Ainda assim, das 15 grandes ações de tecnologia e crescimento monitoradas pelo Morgan Stanley, a Nvidia era a terceira com menos participações em carteiras geridas ativamente no final do segundo trimestre, com apenas a Apple e a Microsoft com menos participações.

“Foi um erro de omissão caro para os fundos que tinham uma subponderação”, disse Robby Greengold, estrategista da Morningstar.

As ações da Nvidia atingiram um preço de fechamento recorde na terça-feira, após um forte relatório de lucros na semana passada. Ao mesmo tempo, o rácio preço/lucro futuro das ações moderou-se no início desta semana para o seu nível mais baixo em cerca de oito meses, à medida que os analistas aumentavam as estimativas de lucros.

Mesmo assim, a sua avaliação deixa alguns investidores cautelosos. Embora a avaliação da Nvidia tenha moderado desde então, as ações tiveram uma relação preço/vendas futura de 25 vezes no final de julho, de acordo com Jeremy Schwartz, diretor global de investimentos da WisdomTree.

Uma análise histórica de Schwartz descobriu que as ações com índices semelhantes caíram em média 36% em relação ao S&P 500 nos 12 meses seguintes.

Michael Purves, CEO da Tallbacken Capital Advisors, disse que a Nvidia ainda parece cara, com base na relação preço/vendas, ao mesmo tempo que está cauteloso com as oscilações cíclicas às quais a indústria de semicondutores tem sido propensa.

Purves está recomendando que os clientes mantenham uma posição “baixista” em opções de curto prazo na Nvidia, o que poderia ser uma proteção potencial para qualquer desaceleração do mercado.

“Você viu essas ações subirem até agora, tão rápido”, disse Purves. “As ações tiveram uma recuperação incrível, mas seria totalmente normal que corrigisse 20-25%.”