Marcopolo (POMO4): lucro líquido de R$ 140,5 milhões no 2T23, aumento de 424,1%; ações sobem

A Marcopolo registrou aumento de 424,1% no lucro líquido no segundo trimestre de 2023 em relação a igual período do ano passado, saindo de R$ 26,8 milhões para R$ 140,5 milhões.

Já o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) foi de R$ 158 milhões, alta anual de 206,2%. Isso levou a uma elevação da margem Ebitda de 7 p.p. (pontos percentuais), para 11,6%.

“O Ebitda foi afetado positivamente pelo melhor ambiente de mercado com evolução do mix de vendas, com maior exposição ao segmento de ônibus rodoviários e exportações, bem como pela recuperação de resultados das operações controladas localizadas no exterior”, diz a Marcopolo.

O retorno sobre capital investido (ROIC), por sua vez, atingiu 21,8% entre abril e junho deste ano, um avanço de 11,6 pp frente a mesma etapa de 2022.

A receita líquida somou R$ 1,364 bilhão no segundo trimestre deste ano, crescimento de 18,5% na comparação com igual etapa de 2022.

Segundo relatório, o aumento da receita reflete o incremento de volumes exportados a partir do Brasil, especialmente com o crescimento das vendas dos modelos rodoviários G8, bem como um melhor mix de vendas no Brasil, com maior exposição a ônibus rodoviários de maior valor agregado.

A produção total da Marcopolo atingiu 3.010 unidades, 11,3% inferior ao 2T22.

O lucro bruto atingiu a cifra de R$ 276,2 milhões no segundo trimestre de 2023, um aumento de 110,4% na comparação com igual etapa de 2022. A margem bruta foi de 20,2% no 2T23, alta de 8,7 p.p. frente a margem do 2T22.

As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 70,8 milhões no 2T23, ou 5,2% da receita líquida, enquanto no 2T22 essas despesas somaram R$ 56,7 milhões, 4,9% da receita líquida.

O resultado financeiro líquido foi positivo em R$ 57 milhões no segundo trimestre de 2023, ante um resultado negativo de R$ 39,9 milhões registrados no 2T22.

A empresa explica que o “resultado financeiro foi impactado positivamente pela variação cambial gerada pela valorização do Real frente ao Dólar norte americano sobre a carteira de pedidos em dólares”.

O resultado da equivalência patrimonial no 2T23 foi de R$ 14,2 milhões negativos contra R$ 9,1 milhões também negativos no 2T22.

A Marcopolo investiu R$ 33,8 milhões no segundo trimestre de 2023, uma elevação de 86,6% em relação ao mesmo trimestre do ano passado.

Em 30 de junho de 2023, a dívida líquida da companhia era de R$ 1,004 bilhão ante R$ 888,5 milhões do dia 31 de março do mesmo ano.

O indicador de alavancagem financeira, medido pela dívida líquida/Ebitda ajustado, ficou em 0,6 vez em junho de 2023.

Os resultados da Marcopolo (BOV:POMO3) e (BOV:POMO4) referente suas operações do segundo trimestre de 2023 foram divulgados no dia 01/08/2023.

VISÃO DO MERCADO

Os números da fabricante de carrocerias de ônibus Marcopolo (POMO4) animaram o mercado. A companhia registrou na última terça-feira (1) lucro líquido R$ 140,5 milhões no segundo trimestre de 2023, um aumento de 424,1% em relação a igual período do ano passado.

Já o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) foi de R$ 158 milhões, alta anual de 206,2%. Isso levou a uma elevação da margem Ebitda de 7 p.p. (pontos percentuais), para 11,6%.

Com isso, às 10h36 (horário de Brasília), os ativos POMO4 subiam 5,0%, a R$ 5,46.

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Itaú BBA

De forma geral, o Itaú BBA avaliou números da Marcopolo como sólidos no 2T23, superando a estimativa de Ebitda em quase 20%.

“Como esperado, os volumes caíram no trimestre devido à transição Euro 6 e menos entregas do programa Caminho da Escola”, destacam analistas. “Ainda assim, a rentabilidade foi destacada devido ao mix positivo no mercado interno e margens crescentes nas operações externas”, acrescentam.

O BBA também pontua que a expectativa de novas licitações para o Caminho da Escola e uma carteira robusta de pedidos recebidos no segundo trimestre ajudarão a impulsionar os resultados daqui para frente.

Com relação a vendas, o banco explica que a queda nos volumes vendidos foi motivada pela migração para os modelos Euro 6 mais caros, bem como volumes mais baixos da última rodada do Caminho da Escola.

Já as exportações e vendas de unidades fabricadas no exterior tiveram bom desempenho (alta de 20% e estável em relação ao ano anterior, respectivamente). Isso resultou em uma receita consolidada de R$ 1,4 bilhão, uma expansão de 18% frente 2T22 (queda de 18% ante 1T23), próximo das estimativas do BBA.

Em termos de rentabilidade, a margem bruta foi forte em 20%, bem acima dos 11% observados no 2T22 e uma pequena queda em relação aos 23,6% observados no 1T23, “explicado pela redução da alavancagem operacional em menos unidades vendidas”, diz BBA. “A melhoria contínua da rentabilidade da Marcopolo nos últimos trimestres tem sido impulsionada por um melhor mix, maiores volumes, aumento de preços e recuperação da rentabilidade das operações offshore”.

Olhando para o futuro, a Marcopolo compartilhou expectativas construtivas, com faturas de pedidos sólidas, formando uma robusta carteira de pedidos a serem entregues no segundo semestre de 2023 e primeiro trimestre de 2024.

Segundo relatório do BBA, a forte demanda decorre principalmente de: i) ônibus rodoviários da nova geração do negócio G8 (que responde por 90% das vendas de dois andares), ii) ônibus urbanos (devido a subsídios e incentivos dos municípios) e iii) exportações/ operações internacionais (devido à recuperação tardia pós-pandemia nesses mercados), e apesar do fator negativo da transição para o Euro 6.

O Itaú BBA manteve avaliação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para ações da Marcopolo, com preço-alvo de R$ 3,80.

Bradesco BBI

O Bradesco BBI também classificou os resultados trimestrais como fortes, mas salientou que atrasos no programa “Caminhos da Escola” podem atrasar uma lucratividade mais forte até 2024.

De acordo com BBI, os principais destaques do balanço foram a queda de 21% nos volumes no mercado doméstico uma vez que as vendas de veículos foram afetadas pela transição para o Euro 6, bem como as entregas do programa “Caminhos da Escola” que diminuíram 1.260 no 1T23 para 180 ônibus no 2T23.

O Bradesco BBI, por sua vez, reiterou recomendação neutra e preço-alvo de R$ 6.

XP Investimentos

Para a XP, a Marcopolo divulgou resultados mais fortes do que o esperado para o segundo trimestre, e embora os volumes tenham sido prejudicados pela transição atual para o padrão Euro 6 conforme esperado, o melhor mix de vendas apoiou uma rentabilidade forte e acima do previsto.

Os analistas Lucas Laghi, Fernanda Urbano e Guilherme Nippes escrevem que a menor produção foi mais do que compensada por preços unitários mais altos, especialmente nos ônibus rodoviários, apoiados pelo crescimento contínuo das unidades do G8, que representaram 90% das vendas de ônibus pesados trimestre.

Segundo eles, apesar de um ambiente doméstico desfavorável, a Marcopolo registrou receita líquida 12% acima da projeção, devido ao melhor mix e ao aumento das exportações e recuperação contínua das operações externas.

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) recorrente veio 36% acima das estimativas, enquanto a margem Ebitda caiu mas superou as projeções, e as expectativas são robustas para o segundo semestre deste ano e para 2024, escrevem os analistas.

A XP tem recomendação de compra para as ações da Marcopolo, com preço-alvo de R$ 4,50.

* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney, Estadão