A inflação do Japão esfria enquanto o Banco do Japão espera que os ganhos salariais entrem em ação

A inflação do Japão arrefeceu pelo segundo mês, mantendo-se acima do preço-alvo do Banco do Japão, uma vez que a recente depreciação do iene alimenta preocupações de que as pressões inflacionistas que impulsionam os custos possam ter vindo para ficar.

Os preços ao consumidor, excluindo os de alimentos frescos, aumentaram 2,2% em abril em relação ao ano anterior, informou o Ministério da Administração Interna na sexta-feira. A leitura correspondeu às estimativas dos analistas. O indicador permaneceu igual ou acima da meta de 2% do Banco do Japão pelo 25º mês.

O maior fator que pesou sobre o índice foi a desaceleração dos ganhos de preços dos alimentos processados, que abrandaram para 3,5%, em parte devido a efeitos de base, depois de esses preços terem subido um ano antes, num sinal de que as empresas estavam cada vez mais dispostas a transferir os custos crescentes para os consumidores. Os custos de alojamento também aumentaram a um ritmo menor, prejudicando o indicador geral.

Uma medida mais profunda da inflação que exclui os preços dos alimentos frescos e da energia arrefeceu para 2,4%, também em linha com a estimativa de consenso.

Os resultados por si só não deverão impedir o Banco do Japão de procurar oportunidades para reverter ainda mais as suas definições políticas fáceis. Os observadores do BOJ têm sinalizado cada vez mais o risco de uma subida antecipada das taxas, uma vez que o iene se mantém perto do mínimo de 34 anos, mesmo depois de o governo ter sido suspeito de conduzir uma intervenção no mercado para apoiar a moeda em duas ocasiões.

Os preços dos serviços, que o Banco do Japão destacou como um factor-chave nas suas deliberações políticas, aumentaram 1,7% em relação ao ano anterior, desacelerando face aos 2,1% do mês anterior. Os economistas estão a prestar maior atenção aos dados deste mês, uma vez que Abril marca o início do ano fiscal, altura em que muitas empresas consideram implementar alterações de preços.

A tendência poderá mudar nos próximos meses, quando muitas empresas começarem a implementar aumentos salariais depois de o maior grupo de sindicatos do país ter conseguido promessas de aumentos superiores a 5% por parte de grandes empresas, os maiores ganhos em mais de três décadas. O Banco do Japão espera que esses ganhos salariais estimulem os gastos e os preços.

“Penso que, daqui em diante, os aumentos salariais exercerão uma pressão constante para aumentar os preços, tanto em termos de procura como também em termos de oferta”, disse Kohei Okazaki, economista sénior da Nomura Securities. ocorrer até certo ponto.”

A inflação de Tóquio, um indicador importante para os números nacionais, registou uma queda surpreendente em Abril, depois de o governo local ter começado a distribuir subsídios à educação. Analistas, incluindo os do NLI Research Institute, estimaram que o impacto dessas medidas foi muito menor para o indicador nacional, reduzindo os ganhos de preços em cerca de 0,1 ponto percentual ou menos.

Os subsídios aos serviços públicos subtraíram 0,48 ponto percentual ao índice principal do índice de preços ao consumidor. O governo começará a eliminar gradualmente essas despesas a partir de Maio, potencialmente elevando o principal indicador de inflação do país para 3% durante o Verão.

“O Banco do Japão parece confiante de que um ciclo virtuoso de salários e preços impulsionará a inflação no futuro”, disse Taro Kimura, economista da Bloomberg Economics. “Um aumento esperado nas taxas de serviços públicos também elevará os dados de inflação nos próximos meses, proporcionando uma boa perspectiva para aumentos das taxas do BOJ.”

As empresas japonesas têm cada vez mais de ponderar se devem aumentar os preços para repassar os custos crescentes resultantes do iene fraco, mesmo quando os gastos dos consumidores continuam fracos. Os gastos das famílias recuaram durante 13 meses, à medida que um declínio persistente nos salários reais prejudica a propensão dos consumidores para gastar.

A economia do Japão contraiu-se no primeiro trimestre deste ano, estendendo para três a série de trimestres com crescimento zero ou negativo, de acordo com um relatório do governo este mês. Uma peça fundamental que falta no quebra-cabeça econômico são os gastos pessoais, que caíram pelo quarto trimestre consecutivo.

O fraco início de ano da economia não afastará o banco central do caminho de outro aumento das taxas de juros porque se prevê uma recuperação do crescimento, disse o governador do BOJ, Kazuo Ueda, na quinta-feira. “Não há nenhuma mudança no quadro geral até agora” para uma recuperação, disse Ueda aos jornalistas em Itália antes de uma reunião das autoridades financeiras do Grupo dos Sete em Stresa.

O iene enfraqueceu além de ¥ 160 em relação ao dólar no final do mês passado. Essa medida foi seguida por duas intervenções cambiais por parte do Ministério das Finanças para apoiar o iene, de acordo com uma análise da Bloomberg de dados do banco central. O governo não confirmou essas ações.

Existem preocupações crescentes em relação ao iene. Cerca de 64% das empresas afirmaram que a recente desvalorização do iene corroeu os seus lucros, de acordo com um relatório publicado na semana passada pelo Teikoku Databank. Ken Kobayashi, chefe da câmara de comércio do Japão, pediu às autoridades que tomem medidas para mover o iene para cerca de ¥ 120 a ¥ 130 por dólar.

Os economistas assinalaram os riscos de que o iene fraco possa provocar um ressurgimento da inflação que aumenta os custos, desferindo um novo golpe no consumo à medida que os consumidores apertam os seus orçamentos.

Neste contexto, e com o iene a ter perdido terreno depois de anteriormente ter mostrado pouca preocupação, Ueda mudou recentemente o seu tom ao falar sobre o mercado cambial. No início deste mês, ele disse que movimentos cambiais rápidos são indesejáveis, enviando um aviso claro após uma reunião com o primeiro-ministro Fumio Kishida.