A IRB(Re) registrou lucro líquido de R$ 65,2 milhões nos meses
de abril a junho, um salto de 225% na comparação com o lucro do
segundo trimestre de 2023, conforme relatório de resultados
divulgado nesta quarta-feira.
Analistas esperavam lucro de R$ 30,3 milhões para a companhia,
segundo dados compilados pela LSEG.
A resseguradora destacou impactos das fortes chuvas no Estado do
Rio Grande do Sul no mês de maio.
“Até junho de 2024, os impactos oriundos dessa tragédia foram de
150 milhões de reais de sinistros avisados somados a R$ 107 milhões
de provisões de IBNR (Incurred But Not Reported) totalizando 257
milhões contabilizados na linha de sinistros retidos”, afirmou a
companhia em balanço.
Os segmentos mais afetados foram patrimonial, habitacional e
engenharia, de acordo com a IRB(Re).
“Para estas linhas de negócios temos o programa de retrocessão e
após atingir um limite, repassamos os riscos para os
retrocessionários. Para os demais riscos, foi feito uma provisão de
IBNR para fazer frente aos nossos compromissos relacionados a este
evento.”
O índice de sinistralidade foi de 65% no trimestre, 8,6 pontos
percentuais acima do patamar de um ano antes.
Os resultados da IRB (BOV:IRBR3)
referentes às suas operações do segundo trimestre de 2024 foram
divulgados no dia 14/08/2024.
VISÃO DO MERCADO
Surpresas positivas? As ações do IRB (Re) registram fortes
ganhos após a divulgação dos resultados do segundo trimestre de
2024 (2T24), que levaram também à elevação de recomendação. Às
10h46 (horário de Brasília) desta quinta-feira (15), os ativos
IRBR3 saltavam 20,14%, a R$ 39,07.
A resseguradora teve lucro líquido de R$ 65,2 milhões nos meses
de abril a junho, um salto de 225% na comparação com o lucro do
segundo trimestre de 2023. Analistas esperavam lucro de R$ 30,3
milhões para a companhia, segundo dados compilados pela LSEG.
“No geral, temos uma visão positiva dos resultados, pois
acreditamos que as expectativas do mercado em meio às enchentes do
Rio Grande do Sul eram de prejuízo. Impressionantemente, o índice
de sinistralidade total terminou o 2T24 em 65% e o Brasil em um
comportamento ainda melhor, de 62% – melhorando 10 pontos
percentuais (p.p.) na base anual – apesar de R$ 257 milhões de
reivindicações relacionadas a enchentes. Isso implica um índice de
sinistralidade ex-enchentes em 40%, o que parece baixo. À primeira
vista, parece que a pressão de sinistros por enchentes foi
compensada pelo desempenho no rural (doméstico) com baixo índice de
sinistralidade de 22%, queda em relação a 99% no 2T23”, aponta o
JPMorgan.
Sobre outros pontos, o banco nota que a gestão da companhia
continua com a estratégia de favorecer a lucratividade em vez do
crescimento. A receita subiu 3% ano a ano, para R$ 1,4 bilhão (6%
menor versus a projeção do JPMorgan) com destaque para a queda
internacional mais uma vez, de 36% anualmente, para R$ 256 milhões.
Isso se compara ao Brasil, com alta de 18% anual.
Na visão da Genial Investimentos, o IRB registrou um resultado
mais fraco, mas esperado, devido ao impacto negativo das enchentes
no Rio Grande do Sul em junho. Por outro lado, o salto do lucro na
base anual (apesar da queda de 17,5% ante o 1T24) demonstra uma
recuperação significativa em relação aos baixos níveis de lucro do
ano anterior, principalmente nas linhas de sinistros e resultado
financeiro.
No entanto, em termos de rentabilidade, o ROE (retorno sobre o
patrimônio líquido) continuou fraco em apenas 6,1% (-1,3%
trimestralmente e +4,2% na base anual).
“O segundo semestre pode trazer resultados melhores do que
(antes) o esperado, desde que não haja novos impactos
significativos das enchentes no Rio Grande do Sul e o índice de
comissionamento melhore de fato de 30% para 20% após o
encerramento, em junho, do contrato que havia prejudicado a
rentabilidade de curto prazo”. Esses são pontos cruciais que
discutiremos com a gestão”, avalia a Genial, que tem recomendação
de manutenção para os ativos, com preço-alvo de R$ 34,30, ou
potencial de alta de 5,5% ante o fechamento de terça-feira (14). A
recomendação é similar para o JPMorgan, com recomendação
neutra.
Por outro lado, o BTG Pactual elevou a recomendação para as
ações IRBR3 de neutro para compra, com preço-alvo de R$ 40 (upside
de 23%) na sequência do balanço.
O banco lembra que, no início de março, já havia atualizado a
recomendação de IRB de venda para neutro, argumentando seguir a
tese mais de perto e que sempre gostou e acreditou no plano de
reestruturação para a empresa. O valuation e a visibilidade ainda
muito limitada das ações foram empecilhos.
“Contudo, naquele momento, com a ação ~ R$ 39, acreditávamos que
eles haviam construído um histórico de confiança, e com um
risco-retorno mais favorável, decidimos atualizar a recomendação.
Nossa confiança na gestão só melhorou desde então, corroborada
pelos bons resultados do 1T24. Mas as enchentes no Rio Grande do
Sul e os possíveis grandes impactos no segmento de seguros fizeram
a ação cair para R$ 32,6 (-17% desde março)”, ressalta o banco.
O viés para as ações já estava melhorando nas últimas semanas,
avalia o banco, devido aos impactos menores do que o esperado do
evento do RS nas companhias de seguros listadas, que apresentaram
um bom desempenho na margem, para não mencionar as expectativas de
lucros mais fortes no futuro, dada o potencial aumento da Selic no
Brasil. “Porém, os resultados do 2T24 do IRB, publicados após o
fechamento, foram uma grande surpresa positiva. Mesmo com os R$ 257
milhões (antes de impostos) em sinistros adicionais decorrentes das
inundações, juntamente com R$ 107 milhões em provisões para
sinistros futuros esperados, o líder de resseguros do Brasil ainda
foi capaz de divulgar um lucro de R$ 65 milhões (6% ROE) , queda de
18% tri/tri, mas aumento de mais de 3 vezes anualmente”, avalia o
banco.
Assim, para o BTG, embora as perdas possam seguir em alta (o IRB
também tem seguro de retrocessão, para sua proteção), o segundo
trimestre foi uma redução enorme do risco para a história.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Jan 2025 até Fev 2025
IRB BRASIL ON (BOV:IRBR3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Fev 2024 até Fev 2025
