A Localiza&CO reportou lucro líquido consolidado de R$ 812
milhões no terceiro trimestre de 2024. A cifra representa uma alta
de 22,2% em relação ao mesmo período do ano passado.
O Ebitda consolidado da companhia subiu 24,1% na mesma base
comparativa, somando R$ 3,320 bilhões. A receita líquida
consolidada, por sua vez, atingiu R$ 9,683 bilhões entre julho e
setembro. O montante é 32,3% maior do que o registrado um ano
antes.
RAC e GF
A receita líquida da divisão de Aluguel de Carros (RAC) atingiu
R$ 2,445 bilhões, crescimento de 18,7% em relação ao terceiro
trimestre de 2023 em função do aumento da diária média e da
manutenção dos volumes.
Sobre RAC, a companhia destaca que segue avançando no processo
de recomposição de preços, encerrando o trimestre com diária média
de R$142,1, crescimento de 19% na comparação anual. A taxa de
utilização avançou 0,4 ponto porcentual, para 79,9%.
A divisão de Gestão de Frotas (GF) apresentou receita líquida de
R$ 2,145 bilhões, 23,9% superior à do mesmo período do ano
anterior, decorrente do avanço de 8,5% nos volumes e do aumento da
diária média, segundo o release de resultados.
A diária média de R$ 95,9 em GF apresentou avanço de 13,8% na
comparação anual. “Seguimos renovando a base de contratos e
reduzindo exposição aos segmentos de uso severo com o objetivo de
recomposição dos níveis de retorno desta divisão”, afirma a
companhia.
Em razão do maior número de carros em desativação resultantes do
processo de otimização do portfólio de contratos, a taxa de
utilização da frota apresentou recuo anual de 0,5 ponto
porcentual.
Depreciação vem dentro do esperado
Os segmentos de aluguel (RAC) e gestão de frota (GF) da
Localiza&CO continuaram a apresentar altas na depreciação no
terceiro trimestre de 2024. No entanto, a companhia destaca que os
resultados vieram dentro do projetado.
Em aluguel, a depreciação cresceu 8,6% entre julho e setembro
ante um ano antes, para R$ 7,3 mil. Com isso, ficou dentro da faixa
de R$ 6,7 mil a R$ 7,7 mil projetada pela companhia para este
trimestre.
Já em GF, a alta foi de 43%, com a cifra fechando em R$ 8,7 mil.
Em veículos leves, a depreciação somou R$ 8,247 mil, também em
linha com as estimativas da companhia que variavam de R$ 7,5 mil a
R$ 8,5 mil para o período.
“Nesse trimestre vimos a acomodação de preço dos carros
seminovos em linha com a expectativa da companhia, com melhora
gradual do affordability/i> e da maior disponibilidade de
crédito para compra de carros”, afirma a Localiza no release de
resultados.
Com isso, a companhia manteve os guidances de depreciação
divulgados no segundo trimestre de 2024. A Localiza&Co prevê
uma redução gradual da depreciação. A projeção é de que a cifra
caia para R$ 6,3 mil a R$ 7,3 mil em RAC até o primeiro trimestre
de 2025.
Para os veículos leves de GF, a previsão é de queda para a faixa
de R$ 6,8 mil a R$ 7,8 mil entre janeiro e março do ano que
vem.
Os resultados da Localiza (BOV:RENT3)
referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2024 foram
divulgados no dia 11/11/2024.
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VISÃO DO MERCADO
O 2T24 foi visto como bastante negativo para a Localiza, fazendo
com que as ações caíssem 17% na sessão pós aquele resultado, na
sessão do dia 14 de agosto deste ano. Já para o 3T24, cujo balanço
foi divulgado na noite de segunda-feira (11), a visão foi mais
positiva, com a locadora de veículos registrando números acima do
esperado e indicando a trilha para recuperação. Com isso, às 10h13
(horário de Brasília), as ações subiam 5%, a R$ 44,70.
A XP ressalta os resultados como positivos, com lucro líquido de
R$ 812 milhões (+37% na base trimestral; +10% versus a projeção da
XP e +19% versus o consenso).
A casa ressalta o lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) positivo no segmento de
aluguel (RaC, +19% frente o 2T24) em (a) tarifas fortes, e (b)
esforços de renovação de frota; (ii) forte Ebitda de Aluguel de
Frota (+15% ante o 2T24) em esforços contínuos de reprecificação e
renovação da base de contratos; e (iii) desempenho de Seminovos
mais forte do que o esperado, com margem de 5,3%, uma vez que os
preços de carros usados caíram menos do que o esperado na faixa de
guidance da Localiza, e devido ao número recorde de carros vendidos
contribuindo para a diluição de custos.
Para a Genial Investimentos, apesar de os números terem ficado
muito próximos das suas estimativas, eles superaram o consenso de
mercado.
A casa de research também reforça que o desempenho positivo foi
impulsionado pelo segmento de locação, onde observa um forte
movimento de repasse de preço, evidenciado pela expansão nas
tarifas em 19% ano a ano no RAC. Somado a isso, confirmando as
expectativas da Genial, o mix de carros, migrando para veículos de
entrada, contribuiu positivamente para a recomposição das margens
operacionais.
“Ainda que tenhamos observado um volume de compra de veículos
10% abaixo do esperado, ocasionando um volume de diárias menor que
o projetado devido ao tamanho final da frota operacional tanto no
GTF (gestão de terceirização de frotas) quanto no RAC, os aumentos
de tarifas foram suficientemente grandes para compensar esse
efeito”, afirma.
Apesar da depreciação por carro maior do que o esperado, a
margem bruta de seminovos superou as expectativas, com esses
efeitos se equilibraram, resultando em um lucro alinhado com as
suas estimativas. “Enquanto ainda observamos uma depreciação
elevada no RAC e no GTF, a margem bruta dos seminovos expandiu.
Isso indica que, para o mix de carros vendidos neste trimestre, a
companhia adotou uma postura conservadora na depreciação, o que
impulsionou a margem bruta dos seminovos, apesar da depreciação
ainda elevada”, avalia.
A margem Ebitda de seminovos atingiu 5,3%, mais do que o dobro
da expectativa da Genial de 2,3%, refletindo um mercado de veículos
usados mais estável e menos pressionado. A depreciação média mensal
ponderada pelo mix da Localiza foi de 0,4% no 3T24 versus 0,8% no
2T24. Esse movimento beneficiou tanto a margem bruta quanto o
Ebitda do segmento.
Aos atuais níveis de preço, no pior cenário, a Genial vê
Localiza negociando a um valuation de 14,9 vezes o P/L (preço sobre
lucro) para 2025 e reiterou recomendação de manutenção com
preço-alvo de R$ 60,00.
Já a XP reiterou recomendação de compra, assim como o Bradesco
BBI, que segue com recomendação de compra e preço-alvo para 2025 de
R$ 75. O BBI vê a: 1) RENT3 negociando a 12 vezes o múltiplo P/L
esperado para 2025, um desconto de 55% em relação à média
histórica; 3) o spread RoIC (retorno sobre o capital investido)
deve se expandir para 7 pontos percentuais; e 4) o upside
(potencial) da Localiza México ainda não foi precificado. “A
Localiza é nossa Top Pick no setor de Logística e Concessão
Rodoviária”, ressalta o BBI, que aponta que a empresa superou as
estimativas em diferentes frentes no 3T24.
O BTG também segue com compra, com preço-alvo de R$ 64. Para o
banco, a Localiza mostrou alguns sinais de normalização do mercado
neste trimestre, com a queda mensal nos preços dos seus carros
usados se estabilizando em torno dos níveis pré-pandemia (-0,4%
mensal, em linha com seu track FIPE mensal).
A empresa também mostrou que a acessibilidade, medida como o
salário mínimo em relação aos preços dos automóveis novos, tem
melhorado gradualmente, e as previsões do mercado apontam para
vendas de automóveis novos acima de 2,4 milhões de unidades em
2024. “Isto sugere uma melhoria nos próximos trimestres,
corroborada por nossos recentes relatórios indicando que as
tendências positivas de preços continuaram em outubro. No geral,
esperamos que os resultados do terceiro trimestre da Localiza sejam
bem recebidos pelo mercado, apesar do aumento da margem dos
Seminovos devido a alguns ganhos não recorrentes”, ressaltou em
relatório antes da abertura do mercado.
* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024
