Thiago, não tenho dúvidas de que se tratam de empresas incomparáveis.Localiza está num segmento que não é cíclico, com receita recorrente, modelo de negócios vencedor e ainda por cima é líder inconteste de um mercado já relativamente concentrado, por ela, por sinal. Já a nossa PRIO está sujeita aos humores do mercado de commodities.Dito isso, pra mim, ao final do dia, como investidor com bolso finito, estou sempre arbitrando assimetrias e buscando melhores oportunidades de alocação. Eu sei que posso ser polêmico, mas pra mim esse mercado vive de narrativas que servem para ilust...
Thiago, não tenho dúvidas de que se tratam de empresas incomparáveis.Localiza está num segmento que não é cíclico, com receita recorrente, modelo de negócios vencedor e ainda por cima é líder inconteste de um mercado já relativamente concentrado, por ela, por sinal. Já a nossa PRIO está sujeita aos humores do mercado de commodities.Dito isso, pra mim, ao final do dia, como investidor com bolso finito, estou sempre arbitrando assimetrias e buscando melhores oportunidades de alocação. Eu sei que posso ser polêmico, mas pra mim esse mercado vive de narrativas que servem para ilustrar no fundo a força e compradores e vendedores.Por que eu vou alocar numa empresa que está com múltiplo preço lucro de 40...Porque essa empresa oferece perspectivas de crescimento robustas, resultados previsíveis, opcionalidades e boa governança. Acho que Localiza tem quase tudo isso, menos persppectivas tão evidentes de crescimento. Eu dúvido que continuará crescendo no mesmo ritmo de antes. Há 15 anos era mais uma empresa do segmento de locação de veículos, com market share bastante pulverizado. Ela mudou esse cenário completamente, foi muito competente e hoje lidera o mercado com folga, com RAC, Gestão de frotas e Revenda de Usados. Ok ok ok.... Tá bom, ela está tentando replicar o modelo de negócios fora do Brasil, começando no México. Mas há muito chão para percorrer. Desculpe me alongar em Localiza. Mas para mim ela serve para ilustrar a miopia do mercado. Eu ouvi uma dezena de gestores no final do ano passado e quase todos dizendo que ela estava de graça. De lá pra cá ela perdeu 32% do seu valor na bolsa, mesmo com IBOV nas máximas.Sei não, ai eu vejo isso e penso que todo esse papo dos gestores é para desovar suas Localizas da vida para pessoas que seguem seus conselhos. Quanto a cotação de PRIO, já disse aqui, não reclamo que fique patinando. Nesses preços sou comprador sempre que possível. Já tive quase 100% de PRIO na carteira. Ano passado reduzi e redistribui. Algumas deram muito certo (CEAB3, INBR32, TECN3, MGLU3, GUAR3, PETR4, BBAS3, CAMB3). Outras foram um fiasco (PCAR3, CASH3) ou ainda estão lá patinando, caso de HBRE3.Mas o fato é que olhando tudo, depois de que várias coisas andaram bem, eu só vejo um fator que pode impedir PRIO de brilhar nos próximos 12 meses, tal qual já ocorreu no passado recente: o preço do petróleo cair. Se o petróleo cair dos U$70, digamos para perto de U$60, estamos falando de U$20 a menos de margem na veia. Isso impactaria o resultado líquido em cerca de U$500MM, ou R$ 3 bi por ano.Quando penso nisso eu devolvo a reflexão: me preocupa?Não. Essa é a janela que a PRIO precisa para direcionar muito bem seu caixa que não para de crescer.[quote=thiagoeloy - Post #35406 - 20/Ago/2024 19:03]Roni, eu acho difícil uma comparação com Localiza pela natureza do negócio.A segunda tem uma demanda pouco elástica, consegue transferir inflação tranquilamente para a base de clientes, não tem variação de preço de Commodities, é a maior do mercado interno e nesse negócio tamanho é documento. Ainda tem algumas questões de incentivos fiscais e não vou nem falar da estreita ligação com a governo federal ao longo de muitos anos.Ainda é proxy do setor na bolsa brasileira. Quanto as margens, sem dúvida a Prio é mais lucrativa e talvez a remuneração ao acionista também pese na decisão dos grandes players.[/quote]
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