Prio avança na compra de fatia chinesa no Campo de Peregrino
25 Setembro 2024 - 10:18AM
ADVFN News
A Prio deve fechar um acordo de entendimento para a compra da
fatia de 40% da chinesa Sinochen no Campo de Peregrino, informa o
Painel da Folha.
Segundo o jornal, o valor da aquisição deve ficar entre US$ 1,6
bilhão e US$ 1,9 bilhão (R$ 8,7 bilhões a R$ 10,3 bilhões).
A companhia, que nos últimos anos tem se concentrado em
operações de fusão e aquisição para crescer, não se manifestou
sobre o assunto.
A compra do campo, que fica na Bacia de Campos, deve representar
aumento de 45% na produção de petróleo da Prio (BOV:PRIO3) até o
fim de 2026. Os outros 60% de Peregrino pertencem à norueguesa
Equinor, que é a operadora do campo.
VISÃO DO MERCADO
O Bradesco BBI, comenta que o o ativo deve adicionar 36 mil a 40
mil bpd, ou barris por dia, (40% de participação) à produção da
PRIO inicialmente e sua avaliação atual aponta para US$ 2,1
bilhões. A criação de valor com a aquisição parece estar em torno
de US$ 200 a 500 milhões, o equivalente a R$ 1 a R$ 3 por ação.
Apesar da PRIO não ser a operadora do campo, o BBI acredita que
potenciais vantagens adicionais podem ser capturadas por meio de
melhor comercialização de petróleo e monetização de potenciais
créditos fiscais dentro da subsidiária brasileira da Sinochem.
O BTG aponta que a potencial aquisição não surpreende, dado que
a administração da PRIO já há algum tempo sinaliza a possibilidade
deste M&A.
Mesmo com a falta de detalhes, o BTG já classifica o evento como
potencialmente transformador para a PRIO. Há algumas semanas, o BTG
atualizou suas premissas para o campo de Peregrino e, mesmo com
estimativas conservadoras, acredita que esse preço permitiria TIRs
(taxas interna de retorno) denominadas em dólares próximas a
20%.
Atualmente, o modelo do BTG não leva em consideração nenhuma
redução no opex (despesas operacionais) em relação ao nível atual
de US$ 450 milhões por ano, em grande parte impulsionado por custos
de energia mais elevados desde que a plataforma Peregrino começou a
usar diesel em vez de gás para geração de energia. Se esta questão
for resolvida, poderá gerar ainda mais retorno.
O campo Peregrino teve uma média de 34 mil barris de petróleo
por dia no acumulado do ano (40%), o que representa cerca de 41% da
produção média da PRIO no mesmo período. O BTG acredita que esta
aquisição é apenas o primeiro passo em uma estratégia mais ampla
para eventualmente comprar todo o campo. Os analistas esperam que a
petroleira norueguesa Equinor venda a sua participação no ativo nos
próximos anos.
O BTG reitera recomendação de compra e preço-alvo de R$ 76, uma
vez que as ações estão sendo negociadas a um yield de geração de
caixa de 18% para 2025 e 29% para 2026, com base em preços do Brent
de US$ 75 e US$ 70 por barril, respectivamente.
Já o Goldman Sachs comenta que a notícia de hoje não deve ser
uma surpresa completa para os investidores, tendo em vista que o
fluxo de notícias recente já havia apontado para a possibilidade da
PRIO adquirir potencialmente a participação da Sinochem no
ativo.
Além disso, a administração da PRIO tem sido vocal quanto à
manutenção da preferência por investir em novos projetos em vez de
se concentrar na remuneração dos acionistas.
Embora não tenha uma opinião sobre a probabilidade da transação
potencial seguir em frente, o Goldman destaca que a administração
da PRIO havia argumentado anteriormente que é capaz de gerar mais
valor ao alocar capital com taxas de retorno mais altas em novos
projetos (buscando taxas internas de retorno de mais de 20% em
termos de dólar) em vez de remunerar os acionistas por meio de
dividendos.
O Goldman destaca que continua atento a possíveis
desenvolvimentos futuros e mantém a classificação de compra com
preço-alvo de R$ 59.
Informações BDM
PETRORIO ON (BOV:PRIO3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2024 até Dez 2024
PETRORIO ON (BOV:PRIO3)
Gráfico Histórico do Ativo
De Dez 2023 até Dez 2024
