Usiminas: o que esperar dos desafios do aço?
24 Outubro 2024 - 2:36PM
ADVFN News
Dia 26 de julho. Nesta sessão, as ações da Usiminas amargaram
queda superior a 23% e fecharam a R$ 6,33, após a divulgação de
resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24) com pouco brilho e
estimativas de custos desanimadoras. Desde então, ainda que algumas
projeções mais otimistas para a siderúrgica tenham levado a pregões
de ganhos, os papéis pouco andaram.
Por sinal, caíram marginalmente: no fechamento da última
quarta-feira (23), USIM5 fechou a R$ 6,27, um valor 0,95% menor na
comparação com a sessão pós-tombo dos ativos, refletindo ainda o
cenário de dificuldades para a companhia com a forte entrada de aço
importado da China.
Os números do 3T24, a serem divulgados na sexta-feira (25) antes
da abertura do mercado darão o tom sobre a evolução dos números da
companhia, com a expectativa de recuperação dos dados da empresa,
ainda que de forma tímida. Para a Genial Investimentos, contudo, os
dados ainda podem ser considerados fracos.
A projeção da casa é de uma receita líquida consolidada de R$
6,6 bilhões, alta trimestre de 5,1% e anual de queda de 0,6%,
destacando-se a contribuição das vendas de aço, diante de maior
nível de embarques, que estão em seu modelo no patamar de 1,1
milhão de toneladas (+6,6% ante 2T24 e 8,8% frente 3T23),
refletindo a (i) melhora decorrente da sazonalidade típica dos 3Ts
e (ii) demanda um pouco mais elástica para o segmento
automotivo.
A divisão de mineração, por outro lado, deve apresentar queda,
refletindo o cenário desafiador no mercado de minério de ferro
canalizado por demanda chinesa, mais arrefecida.
A Genial aponta que a Usiminas (BOV:USIM5) é a empresa de sua
cobertura mais influenciada pela dinâmica de guerra de preços entre
o aço doméstico versus o importado. O nível de exportação de aço
pelas usinas chinesas continua muito alto, diante de um consumo
interno sem força.
“Acreditamos que as perspectivas de expansão da companhia no
curto prazo são limitadas, com a recuperação vinculada a melhorias
macroeconômicas mais amplas influenciadas pela economia chinesa,
que parecem distantes da realidade. Além disso, nossa análise
indica uma pressão contínua sobre os custos da companhia”,
aponta.
Na divisão de aço, o custo dos produtos vendidos (COGS) /t
(tonelada) projetado é de R$ 5.302/t (-0,9% trimestralmente),
refletindo um pequeno ganho de eficiência, mas ficando aquém das
fortes reduções de custos previstas no início deste ano pelo
consenso.
Enquanto isso, os desafios de curto prazo permanecem
significativos, com a (i) forte concorrência com o aço chinês e
(ii) a pressão de custos operacionais limitando o potencial de
valorização das ações. Assim, os analistas avaliam que os
investidores possam demorar a se interessar novamente pelas ações,
diante do forte impacto negativo causado pelo não atingimento das
expectativas que uma parcela do mercado colocou na redução de custo
após a reforma do Alto-forno 3 (AF3). A recomendação da Genial para
USIM5 é de manutenção, em linha com outras 5 casas que cobrem o
papel, segundo o consenso LSEG. Essa é a recomendação majoritária
para USIM5, que ainda conta com 2 recomendações de venda e 3 de
compra.
A XP também espera melhora nos resultados do 3T24, mas ainda em
níveis pressionados, com Ebitda de R$ 303 milhões, alta trimestral
de 23%. Para o aço, projeta: (i) volumes de aço em 1,1 milhão de
tonelasas (+8% frente 2T24); (ii) uma melhora no custo em dinheiro
por tonelada no 3T24 (-3% na base trimestral); apesar de (iii)
preços estáveis, com Ebitda alcançando R$ 230 milhões no 3T24.
Também projeta números mais baixos para as operações de mineração,
refletindo preços realizados de minério de ferro mais baixos (-15%
em dólar no trimestre), com custos e volumes estáveis.
O Itaú BBA projeta Ebitda de R$ 400 milhões (aumento de 62% no
trimestre), sustentado principalmente por resultados mais fortes na
divisão de aço, enquanto os números em mineração deverão cair
sequencialmente, impactados por menores preços realizados no
segundo trimestre.
Informações Infomoney
USIMINAS PNA (BOV:USIM5)
Gráfico Histórico do Ativo
De Out 2024 até Nov 2024
USIMINAS PNA (BOV:USIM5)
Gráfico Histórico do Ativo
De Nov 2023 até Nov 2024
