EMAE4>> EMPRESA METROPOLITANA DE ÁGUA E ENERGIA
I. A empresa
A EMAE é uma empresa controlada pelo Governo do Estado de São Paulo e atua na geração de energia e fornecimento de água, com sistema instalado entre o município de Salto e a Baixada Santista. O complexo hidráulico de geração envolve as barragens de Edgard de Souza e de Retiro, as usinas elevatórias de Pedreira e Traição, os canais Pinheiros e Guarapiranga e os reservatórios Billings, Pedras e Guarapiranga. A EMAE dispõe ainda de duas usinas hidrelétricas em Pirapora do Bom Jesus e Porto Góes.
Posição Acion...
EMAE4>> EMPRESA METROPOLITANA DE ÁGUA E ENERGIA
I. A empresa
A EMAE é uma empresa controlada pelo Governo do Estado de São Paulo e atua na geração de energia e fornecimento de água, com sistema instalado entre o município de Salto e a Baixada Santista. O complexo hidráulico de geração envolve as barragens de Edgard de Souza e de Retiro, as usinas elevatórias de Pedreira e Traição, os canais Pinheiros e Guarapiranga e os reservatórios Billings, Pedras e Guarapiranga. A EMAE dispõe ainda de duas usinas hidrelétricas em Pirapora do Bom Jesus e Porto Góes.
Posição Acionária* - 03/06/2008
Nome %ON %PN %Total
Sec. Da Fazenda Do Estado de São Paulo 97,61 0,23 38,99
Eletrobras 0,00 64,82 39,02
Alvaro Luiz A. de Lima de Álvares Otero 0,00 9,53 5,73
Ações em Tesouraria 0,00 0,00 0,00
Outros 2,39 25,42 16,26
Total 100,00 100,00 100,00
OBSERVA-SE Q O FREE FLOAT É MUITO BAIXO, CORRESPONDENDO A APENAS R$ 4 MILHÕES DE REAIS!!! ALGUEM PODE SER O “DONO DO PAPEL”!!!
III. Síntese dos Fundamentos
A EMAE possui valor patrimonial por ação de R$ 22,54, com base no balanço apresentado em 30/09/2009. Em termos anualizados, o lucro por ação é de R$ 3,84. Tomando por base cotação de R$ 11,00 (média dos últimos dias), observa-se que a empresa vem sendo cotada abaixo da metade do seu valor patrimonial e apresentando lucro da ordem de 30% do seu valor de mercado. Na tabela abaixo são apresentados os múltiplos da empresa comparados com a média do mercado de energia e água e saneamento da Bovespa:
VALOR PATRIMONIAL POR ACAO(VPA) >>>>>>> : 22,54
P/VPA(PREÇO/VPA)>>>>>>>
MEDIA DO SETOR ENERGIA/SANEAMENTO: 1,6
EMAE: 0,5
CESP: 0,9
SABESP: 0,7
P/L(PREÇO DA ACAO DIVIDIDO PELO LUCRO POR ACAO) >>>>>>>
MEDIA DO SETOR ENERGIA/SANEAMENTO: 11,00
EMAE: 2,9
CESP: 7,4
SABESP: 5,6
IV. Correção dos Contratos
Os contratos celebrados pela empresa de geração de energia e de abastecimento de água têm como indexador o IPCA. Como a inflação vem apresentando forte alta nos últimos meses, a empresa poderá corrigir os contratos em valores mais altos do que o inicialmente planejado. Quase a totalidade dos contratos da companhia tem como data-base de reajuste os meses de março, abril e maio.
Empréstimo junto ao BNDES
Em setembro de 2009, a empresa divulgou fato relevante, informando ao mercado que a edição da Resolução nº 3.779/2009 do CMN tornou possível a contração de empréstimo junto ao BNDES pela companhia para o financiamento das operações da PCH Pirapora.
VI. Boatos de Incorporação pela SABESP
Em meados de 2008, a EMAE e a SABESP encaminharam à Bovespa cópia de acordo de confidencialidade para discutir a reorganização das companhias, que pode culminar em aquisição do controle acionário da EMAE pela SABESP, conforme notícia veiculada no Valor Econômicohttp://www.eletrosul.gov.br/gdi/gdi/index.php?pg=cl_abre&cd=gjngZg9,%60Relk
Há de se ressaltar que o fato de “ambas as empresas serem estatais paulistas poderia levar o governo a vender a Emae para a Sabesp por um preço salgado como forma de engordar o caixa do estado. O governo paulista tem um precedente com a venda da folha de pagamento dos servidores estaduais para a Nossa Caixa, há pouco mais de dois anos”, conforme noticiou a Revista Exame.
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