A São Martinho divulgou há pouco suas projeções (guidance) operacionais para a safra 2021/2022. A companhia espera um volume de cana processada de 20,525 milhões de toneladas, o que representará uma redução de 8,9% em relação à safra 2020/2021. O volume de Açúcares Totais Recuperáveis (ATR) médio deve somar 146 quilos por tonelada, aumento de 0,2% na mesma base de comparação.

O comunicado foi feito pela empresa (BOV:SMTO3), nesta segunda-feira (21). Confira o documento na íntegra.

Esse resultado reflete a forte estiagem presente no país, afetando momentaneamente a produtividade de nossos canaviais. Quanto ao mix de produção previsto para a safra, a Companhia estima um mix de produção de 58% para etanol e 42% para açúcar, considerando as condições de mercado atuais e esperadas ao longo da safra.

Importante mencionar que as considerações futuras não são garantias de desempenho, envolvem riscos, incertezas e premissas, e portanto dependem de circunstâncias que DADOS OPERACIONAIS Guidance 21/22 20/21 Var (%) Cana processada (mil tons) 20.525 22.522 -8,9% ATR Médio (kg/ton) 146,0 145,7 0,2% Dados de Produção Açúcar (mil tons) 1.205 1.483 -18,7% Etanol (mil m3 ) 1.013 1.018 -0,5% Cogeração (mil MWh) 833 880 -5,3% Mix Açúcar – Etanol 42%-58% 47%-53%podem ou não ocorrer.

O público deve compreender que condições da indústria e outros fatores operacionais e climáticos podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras.

VISÃO DO MERCADO 

Bradesco BBI

O Bradesco BBI comentou um relatório divulgado na segunda pela empresa de trading Czarnikow, que indicou que o programa de etanol da Índia levará o governo a extinguir subsídios à exportação de açúcar, e acabar com os volumes exportáveis de açúcar do país. A empresa afirmou no relatório que o plano do país é impulsionar uma mistura de 20% de etanol à gasolina já em 2023, comparado a apenas 5% atualmente. Isso deve levar à produção de 6 bilhões de litros de etanol a partir de caldo de cana de açúcar e melado. Isso deve reduzir a produção local de açúcar em mais de 6 milhões de toneladas, equivalente a 10% do total mundial.

O banco ressalta que a Índia corresponde a 10% do comércio de açúcar, e que elevar a mistura de etanol pode beneficiar a São Martinho.O cenário pode levar a uma pressão maior na relação entre oferta e demanda global. Além disso, ressalta que o açúcar responde por 50% da receita total da São Martinho.

Bradesco BBI mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 41,00…

Guide Investimentos 

Enxergamos o resultado reportado como positivo devido ao bom momento vivido pelo setor de açúcar, por conta da menor oferta o que ocasionou em preços mais elevados para a commodity, e o setor de etanol, que acompanhou a alta dos preços da gasolina. Acreditamos que os preços devam se manter elevados no médio prazo, beneficiando a São Martinho. Em todo caso, avaliamos que o impacto na ação deve se manter Neutro em função dos números reportados já serem esperados pelo mercado.

Itaú BBA 

O Itaú BBA comentou os resultados trimestrais da São Martinho, e seu guidance (conjunto de previsões e planos) operacional para 2021 e 2022. O guidance para 2021/2022 indicou processamento de cana-de-açúcar 5% menor, mas uma proporção 6% maior de açúcar total recuperável por tonelada, em comparação com a previsão do Itaú. O Ebitda fica 3% abaixo de sua estimativa oficial.

O banco diz que o bom momento para os preços do açúcar pode estar apenas começando, considerando a previsão de uma relação pressionada entre oferta e demanda, e uma perspectiva temerária para a colheita brasileira.

Itaú BBA eleva recomendação para compra, com preço-alvo de R$ 42,00…

XP Investimentos

De acordo com a XP, a São Martinho entregou resultados fortes, destacando que o setor de Açúcar & Etanol passa por um momento favorável, com preços altos para o açúcar devido à perspectiva de oferta menor, enquanto os preços do petróleo e da gasolina estão em alta, empurrando o preço etanol para cima e levando as indústrias sucroalcooleiras a adaptar seu mix de produção.

“Na nossa visão, a São Martinho deve seguir sendo positivamente afetada por este cenário para a safra 2021/22 – mesmo tendo cerca de 80% de sua produção de açúcar com preços já fixados via hedge financeiro, ela ainda pode lucrar ao vender seus estoques em um ambiente de preços elevados”, avaliam os analistas Leonardo Alencar e Larissa Pérez.

A safra referente ao segundo trimestre 2020/21 registrou um lucro líquido de R$ 332 milhões, contra R$ 62 milhões no mesmo período da safra anterior, uma alta de 169,4%. De acordo com a empresa, o resultado conta com aumento de 74% no volume de vendas de açúcar, além de uma alta no preço médio de 9%.

Os resultados da São Martinho referentes às suas operações do terceiro trimestre de 2020 foram divulgados no dia 09/11/2020.