O que é uma opção do tipo europeia?

Uma opção do tipo europeia permite ao seu titular (comprador) exercer o seu direito de compra (opção de compra) ou de venda (opção de venda) do ativo-objeto apenas na data de vencimento do contrato.

No dia de vencimento das opções, o investidor titular do contrato deve prestar atençãonos horários de exercício fixados pela bolsa de valores. De uma forma geral, os contratos de opção de compra negociados na BM&F Bovespa são do tipo americano, enquanto que os contratos de opção de venda são do tipo europeu. Assim, o titular de uma opção de venda na BM&F Bovespa pode exercer o seu direito de vender o ativo objeto apenas na data de vencimento do contrato. Esta restrição imposta pelo conceito de uma opção europeia, no entanto, alinha-se ao principal objetivo do investidor que adquire uma opção venda: o hedge. O objetivo do titular de uma opção de venda que exerce o seu direito é vender o ativo objeto a um preço superior ao valor da cotação deste ativo no mercado (preço de strike > preço spot), protegendo o valor financeiro de seu patrimônio.

 

Exemplo

Ao analisar o gráfico de cotações das ações preferenciais da Vale (VALE5), você identifica uma boa possibilidade do preço dessa ação desvalorizar-se a curto ou médio prazo. No dia da execução da análise gráfica (18 de Janeiro de 2011 – terça-feira), a VALE5 fechou cotada em R$ 44,25 no mercado à vista da Bovespa. Diante destes dados, você decide comprar 100 opções de venda VALEN42 a R$ 1,00 cada.

O que você comprou exatamente? Você investiu R$ 100,00* para ter o direito de vender 100 ações preferenciais de Vale a R$ 42,00 cada (valor total de venda = R$ 4.200,00*) no dia do vencimento desta série de opção (21 de Fevereiro de 20111 - terceira segunda-feira do mês de fevereiro).

Existem duas possibilidades de você lucrar com a sua VALEN42: vender as 100 opções que você adquiriu por um valor maior que R$ 1,00*; ou exercer o seu direito de compra das 100 ações VALE5 quando esta estiver cotada a um valor inferior a R$ 41,00* (R$ 4.200,00 - R$ 100,00 = R$ 4.100,00 ÷ 100 = R$ 41,00).

Na BM&F Bovespa, as opções de venda são do tipo europeia. Isso significa que você possui apenas o pregão do dia do vencimento da opção de venda para que o preço à vista da vale5 esteja cotado em um valor inferior a R$ 41,00* para que você lucre com o exercício da opção.

Caso a opção de compra fosse do tipo americana, você teria 23 pregões para que a cotação da VALE5 alinhasse-se com a sua projeção de desvalorização do ativo.

Em tempo: normalmente, o investidor que adquire opções de venda já possuem a quantidade de ativos objeto necessárias para entregar ao vendedor (lançador) da opção na ocasião de seu exercício, utilizando estas opções como proteção contra uma desvalorização descontrolada de seu patrimônio.

* Estes valores não levam em consideração os custos de aquisição: taxa de corretagem, taxa de liquidação, taxa de registro e ISS.

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