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• Opções: ATM (At The Money)

O que é uma opção at the money (ATM)?

Uma opção at the money (ATM) pode ser uma opção de compra ou de venda cujos preços de exercício (strike) encontram-se muito próximos do valor da cotação do ativo-objeto.

Em outras palavras, podemos dizer que uma opção at the money (ATM) é uma opção com liquidez que possuí um valor intrínseco muito baixo ou igual à zero. Há possibilidades concretas do titular de uma opção ATM exercer o seu direito de compra ou de venda do ativo-objeto, pois o preço de negociação do ativo-objeto estabelecido em contrato é muito semelhante ao preço de compra ou venda deste ativo no mercado. Por esta razão, o valor do prêmio pago para aquisição de uma opção at the money não é tão baixo quanto o valor pago para aquisição de uma opção OTM, nem tão alto quanto o valor pago para aquisição de uma opção ITM. O prêmio de uma opção ATM é composto pelo valor tempo e, eventualmente, por um valor intrínseco baixo.

Exemplo de Opção ATM

Suponha que o ativo VALE5 esteja sendo negociado no mercado à vista por R$ 44,12. A opção de compra de VALE5 cujos preço de exercício (strike) for muito próximo de R$ 44,12 será considerada uma opção at the money. Da mesma forma, todas as opção de venda cujo preço de exercício (strike) for muito próximo de R$ 44,12 também será considerada opções at the money.

Caso esta situação hipotética tivesse ocorrido entre os meses de Dezembro e Janeiro, poderíamos dizer que a opção de compra VALEA44 ou a opção de venda VALEM44 eram bons exemplos de opções at the money (ATM).

Toda opção at the money (ATM) proporciona ao seu titular um preço de negociação do ativo-objeto semelhante ao preço negociação deste ativo no mercado. Em outras palavras, toda opção at the money não possuí valor intrínseco ou possuí um valor intrínseco muito baixo. O titular que possui a opção de comprar uma ação VALE5 a R$ 44,00 quando todo o mercado está negociando esta ação a R$ 44,12 possuí uma oportunidade de lucro caso a cotação de mercado se valorize até a data de vencimento do contrato. O mesmo ocorre com o titular que possui a opção de vender uma ação VALE5 a R$ 44,00 quando todo o mercado está negociando esta ação a R$ 44,12: está opção tornar-se-á uma boa oportunidade de lucro caso a cotação de mercado da ação VALE5 perca valor.

Toda opção ATM possui um preço de aquisição. Este preço chama-se prêmio, que nada mais é que o valor pago pelo titular (comprador) ao lançador (vendedor) da opção. Este prêmio é composto pelo valor tempo, ou seja, o valor que o mercado considera justo para ceder a alguém tal oportunidade ou risco. Eventualmente, este prêmio também pode ser composto por um pequeno valor intrínseco.

Veja o caso da negociação de uma opção de compra VALEA44 a R$ 0,57 (prêmio). Considerando que o valor de mercado da ação VALE5 (ativo-objeto) encontra-se em R$ 44,12, podemos concluir que tal opção possui um pequeno valor intrínseco de R$ 0,12. O resto do valor do prêmio (R$ 0,57 - R$ 0,12 = R$ 0,45) é composto pelo valor tempo. Isso significa que o custo risco/oportunidade foi precificado pelo mercado em R$ 0,45.

Este valor tempo e, consequentemente, o valor do prêmio, varia de acordo com a percepção que o mercado possui sobre quais são as chances de quem deseja adquirir tal opção possui de lucrar com ela.